تداوم جو مثبت به‌خاطر اخبار بسیار خوب منتشر شده درخصوص موضوع هسته‌ای و همچنین رفع بهانه‌تراشی چینی‌ها برای تجار ایرانی باعث شده است تا سرمایه‌گذاران نسبت به آیندهء بازار خوش‌بین‌تر شوند و با آرامش بیش‌تری نسبت به خرید اقدام کنند. حمایت رییس‌جمهوری و مسوولان بلندپایهء اقتصادی از بازار سرمایه نیز مهم‌ترین دلیل داخلی برای تداوم روند افزایشی شاخص‌ها عنوان شده است. از آن‌جا که افزایش نقدینگی می‌تواند تورم سنگینی را بر جامعه تحمیل کند انتظار می‌رود مسوولان سیاسی و اقتصادی کشور با توجه ویژه به بازار سرمایه زمینهء جذب نقدینگی را فراهم کنند.

جذب نقدینگی از طریق بازار سرمایه از یک طرف باعث کاهش تورم و از طرف دیگر موجب پویایی بازار و تسهیل خصوصی سازی می‌شود.


گروه فلزات رنگین

افت قیمت‌های جهانی مس و روی در هفته‌های اخیر موجب کاهش قیمت سهام شرکت‌های فعال در این گروه شده است، به‌طوری که شرکت‌های توسعهء معادن روی، کالسمین، فرآوری مواد معدنی با ضریب P/E کم‌تر از متوسط بازار، دارای صف‌فروش هستند. شرکت ملی مس نیز با ضریب P/E نزدیک به متوسط ضریب بازار دارای صف‌فروشی برابر با 16 میلیون سهم است.

وضعیت فعلی حاکم بر بازار باعث می‌شود تا شرکت‌های این گروه نیز خود را به جمع شرکت‌های بالای جدول برسانند و روند کاهشی قیمت آن‌ها معکوس خواهد شد. همان‌طور که پیش از این عنوان شد قیمت هفت هزار و 500 ریال برای «فملی» با توجه به قیمت فعلی فلز مس منطقی است و انتظار می‌رود طی روزهای آینده، صف‌فروش شرکت‌های این گروه جمع‌آوری شود.


گروه سنگ‌آهن

پتانسیل افزایش سود شرکت‌های این گروه، مورد تایید همهء افراد فعال در بازار است و احتمال افزایش سود به میزان 50 تا 100 درصد در سال آینده برای شرکت‌های گل‌گهر و چادرملو بسیار زیاد است. استقبال بسیار زیاد سرمایه‌گذاران از این دو شرکت باعث شده است تا صف‌های خرید آن‌ها هر روز طولانی‌تر شود.


گروه فولاد

شرکت‌های فولاد خوزستان، مبارکهء اصفهان و خراسان که به‌خاطر افزایش قیمت محصولات می‌توانند سود سال‌جاری و سال آیندهء خود را افزایش دهند دارای صف‌های سنگین خرید هستند. احتمالا فولاد خوزستان به‌خاطر عرضه نشدن حجم مبنا همچون دورهء گذشته مشمول قانون رفع گرهء معاملاتی خواهد شد.

درخصوص ارزش هر سهم فولاد مبارکه نیز قیمت‌هایی در برخی رسانه‌ها منتشر شده است که مقایسهء میزان تولید این شرکت با شرکت‌های مشابه، می‌تواند موجب سردرگمی سرمایه‌گذاران شود. توجه صرف به ارزش جایگزینی بدون توجه به سایر محدودیت‌ها و پتانسیل موجود در کشور، می‌تواند باعث قیمت‌گذاری کم‌تر از ارزش واقعی فولاد شود

__________________

تحلیل بنیادی شرکت داروسازی اسوه (قسمت پایانی) تحلیل بنیادی
داروسازی اسوه

??/?/?? (??:??)

ارزشگذاری سهام :

درآمد فروش شرکت طی سال های اخیر از رشد چشمگیری برخوردار بوده است . همانطور که در بالا ذکر شد علت اصلی افزایش درآمد ، تولید و عرضه محصولات جدید به بازار می با شد وبا توجه به اینکه محصولات جدید ازحاشیه سود بالاتری نسبت به محصولات برخوردارند ، لذا ما در این تحلیل برای پیش بینی درآمدهای شرکت در سالهای آتی درآمد فروش محصولات را به تفکیک پیش بینی نموده ایم.

ارزشگذاری با مدل تنزیل عواید آتی :

سناریوی اول :

مفروضات بکار رفته در این سناریو به شرح زیر است :

1)با توجه به میانگین حسابی نرخ رشد فروش طی 6 سال گذشته و همچنین میانگین دو سال اخیر که به ترتیب حدود 24% و 48% بوده است واحتساب آن مقدار از درصد افزایش درآمد فروش که بابت محصولات جدید بوده است ، نرخ افزایش فروش را 20% در نظر گرفته ایم.

سال مالی
پیش‌بینی سالانه 1386/12/29
واقعی 1385/12/29
واقعی 1384/12/29
واقعی 1383/12/29
واقعی 1382/08/30
واقعی 1381/08/30
واقعی 1380/08/30
میانگین سالهای 84و85
میانگین 6 سال

درآمد فروش
63.3%
36.5%
59.9%
1.7%
16.6%
12.6%
15.2%
48%
24%




2)درآمد فروش مربوط به قرص های ویژه که در بودجه حدودا به میزان 40،000 میلیون ریال پیش بینی شده است ، را با توجه به اینکه خط تولید این قرص ها طی دو ماه گذشته به بهره برداری رسیده و طی این مدت در حدود 4500 میلیون ریال فروش داشته است ، معادل 24000 میلیون ریال تخمین زده ایم و نرخ رشد فروش آن در سال های آتی را 40% در نظر گرفته ایم.

3)درآمد فروش داروهای تالاسمی را با توجه به فروش دو ماه اخیر که در حدود 40،000میلیون ریال بوده است ،برای سال 86 ، 100،000 میلیون ریال تخمین زده ایم . فروش این محصول در سال بعد را با در نظر گرفتن این مو ضوع که فروش محصولات جدید بعد از شناخته شدن به شدت افزایش می یابد وبا توجه به وجود 18000 بیمار مبتلا به تالاسمی در کشور در حدود 200،000 میلیون ریال تخمین زده ایم.

4)با توجه به اینکه خط تولید محصولات مایعات تزریقی تا اواخر سال جاری به بهره برداری می رسد و با در نظر گرفتن بازار وارداتی 20 میلیارد تومانی این داروها در کشور و اینکه نرخ داروهای خارجی در حدود 40 تا 60 درصد بالاتر از نرخ تولیدات مشابه خارجی است ، مبلغ فروش آنها را برای سال بعد 120،000 میلیون ریال تخمین زده ایم.

5)با توجه به میانگین نرخ حاشیه سود طی 6 سال گذشته ، نرخ حاشیه سود را برای تولیدات فعلی 30% در نظر گرفته ایم .همچنین برای محصولات جدید با توجه به اینکه در سالهای اولیه از نرخ گذاری آزادتری برخوردارند ،نرخ حاشیه سود را 40% برآورد نموده ایم.

6)خالص سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی را نیز با توجه صورت سود و زیان مقایسه ای عمودی به نرخ میانگین 3 سال اخیر محاسبه نموده ایم.

7)هزینه های مالی نیز با توجه به صورت سود و زیان مقایسه ای عمودی که بطور میانگین رقمی معادل 5% درآمد فروش بوده، محاسبه شده است.

8)خالص سایر درآمدها که عمدتا شامل درآمد سرمایه گذاری در شرکت پخش رازی می باشد ، را با توجه به اینکه درآمد آن وابسته به میزان فروش محصولات شرکت داروسازی اسوه توسط این شرکت می باشد و با در نظر گرفتن میزان وابستگی آن به در آمد فروش داروسازی اسوه در طی سال های گذشته ، برآورد نموده ایم.

سال مالی
1386/12/29
1387/12/29
1388/12/29
1389/12/29

درآمد فروش تولیدات فعلی
178,344
214,013
256,815
308,178

درآمد فروش قرص های ویژه
24,000
66,000
92,400
129,360

درآمد فروش داروی تالاسمی
100,000
200,000
220,000
240,000

درآمد فروش مایعات تزریقی
0
120,000
140,000
160,000

سود ناویژه
108,454
218,604
258,005
304,198

خالص درآمدها و هزینه‌های عملیاتی
(13,294)
(14,981)
(17,977)
(21,572)

هزینه‌های مالی
(5,757)
(10,701)
(12,841)
(15,409)

خالص سایر درآمدها (هزینه‌ها)
16,901
17,121
20,545
24,654

مالیات
(12,552)
(33,001)
(39,007)
(46,065)

سود (زیان) ویژه پس از کسر مالیات
93,752
177,043
208,725
245,806

EPS
1,736
3,279
3,865
4,552

سود نقدی
868
1,967
2,319
2,731

درصد سود نقدی
50.0%
60.0%
60.0%
60.0%

سرمایه
54,000
54,000
54,000
54,000




9)با توجه به اینکه عمده طرح های شرکت در حال بهره برداری است ، لذا تقسیم سود برای سال های بعد حدود 60% پیش بینی می شود.

10)جریانات نقدی این سهام شامل دو جریان می باشد، اولین جریان همان سودهای تقسیمی سالهای آتی شرکت است و جریان دوم مبلغ فروش سهام در بورس در پایان سال چهارم می باشد ، که قیمت سهام در سال چهارم از طریق محاسبه نسبت P/E بدست می آید . با توجه به اینکه در صنعت دارو فروش محصولات جدید و در نتیجه سود آوری شرکت تا زمان تولید نهایی محصول به سختی قابل پیش بینی است و همچنین بات توجه به افزایش چشمگیر درآمد این شرکت در سالهای اخیر نسبت P/E برای فروش این سهم را در سال پایانی مقدار 6 در نظرگرفته ایم.

سال
86
87
88
89

قیمت سهام در سال پایانی با نسبت P/E
-
-
-
27,312

جریانات نقدی جاری سهم
868
1,967
2,319
2,731

FCF
868
1,967
2,319
30,043

تنزیل جریانات نقدی با نرخ تنزیل 25%
694
1,259
1,187
12,306

قیمت سهام
15,446







11) در جدول بالا ابتدا جریانات نقدی آزاد سهم را برآورد کرده و سپس با نرخ 25% تنزیل نموده ایم ،که در نهایت ارزش ذاتی سهم 15،446 ریال برآورد گردید.

سناریوی دوم :

مفروضات بکار رفته در این سناریو به شرح زیر است :

1) رشد فروش شرکت در سال های آتی را با توجه به میانگین رشد و سودآوری صنعت دارو 15% ، در نظر گرفته ایم.

2)درآمد فروش مربوط به قرص های ویژه برای سالهای آتی را با نرخ رشد فروش 35% در نظر گرفته ایم.

3)درآمد حاصل از فروش داروهای تالاسمی را با محافظه کاری بیشتر برای سال جاری60،000 میلیون ریال محاسبه نموده ایم.

4)درآمد فروش داروهای تزریقی را طبق سناریوی 1 در نظر گرفته ایم.

5)با توجه به میانگین نرخ حاشیه سود طی 6 سال گذشته ، نرخ حاشیه سود را برای تولیدات فعلی 30% در نظر گرفته ایم .ولی برای محصولات جدید با محافظه کاری بیشتر نرخ حاشیه سود را 35% برآورد نموده ایم.

6)درصد تقسیم سود نقدی را به میزان 70% تخمین زده ایم.

7)سایر مفروضات همانند سناریوی 1 در محاسبه ارزش ذاتی لحاظ شده است.

سال مالی
1386/12/29
1387/12/29
1388/12/29
1389/12/29

درآمد فروش تولیدات فعلی
178,344
205,096
235,860
271,239

درآمد فروش قرص های ویژه
24,000
66,000
89,100
120,285

درآمد فروش داروی تالاسمی
60,000
200,000
220,000
240,000

درآمد فروش مایعات تزریقی
0
120,000
140,000
160,000

سود ناویژه
82,903
196,629
227,943
263,471

خالص درآمدها و هزینه‌های عملیاتی
(13,294)
(14,357)
(16,510)
(18,987)

هزینه‌های مالی
(5,757)
(10,255)
(11,793)
(13,562)

خالص سایر درآمدها (هزینه‌ها)
16,901
16,408
18,869
21,699

مالیات
(12,552)
(32,510)
(37,673)
(43,534)

سود (زیان) ویژه پس از کسر مالیات
68,201
155,915
180,836
209,088

EPS
1,263
2,887
3,349
3,872

سود نقدی
631
2,021
2,344
2,710

درصد سود نقدی
50.0%
70.0%
70.0%
70.0%

سرمایه
54,000
54,000
54,000
54,000




8)با توجه به مفروضات بالا ارزش ذاتی سهم 13،625 برآورد می گردد.

سال
86
87
88
89

قیمت سهام در سال پایانی با نسبت P/E
-
-
-
23,232

جریانات نقدی جاری سهم
631
2,021
2,344
2,710

FCF
631
2,021
2,344
25,942

تنزیل جریانات نقدی با نرخ تنزیل 25%
505
1,294
1,200
10,626

قیمت سهام
13,625





ارزشگذاری با روش P/E :

در صنعت دارو ، بازار یک محصول جدید با توجه به کیفیت محصول تعیین می شود و این احتمال وجود دارد که یک طرح بعد از به بهره برداری رسیدن ، از بازدهی برخوردار نباشد .لذا روش p/e این امکان را فراهم می کند که قیمت سهم را با یک نسبت p/e مناسب در سال جاری برآورد نماییم.

1)سود هر سهم سال جاری طبق پیش بینی شرکت و همچنین با اضافه نمودن درآمد فروش داروهای تالاسمی ، 1588 ریال برآورد گردید.

2)با توجه به اینکه شرکت در دو سه سال اخیر از رشد سود آوری قابل توجهی برخوردار بوده است و پیش بینی می شود طی دو سال آینده نیز به همین صورت تداوم یابد و همچنین طرح های آن نیز به مرحله بهره برداری رسیده است لذا p/e مناسب برای این سهم را 9 در نظر می گیریم.

3)در نهایت قیمت این سهم با ضرب نسبت p/e در سود هر سهم ،معادل 14،291 ریال محاسبه گردید.



نتیجه گیری :

طبق سناریوی دوم ارزش ذاتی این سهم در شرایط بدبینانه حداقل 13،625 ریال خواهد بود ولی با توجه به اینکه رشد سود آوری شرکت رو به افزایش است ، ارزش ذاتی سهام شرکت در حدود 15.446 ریال (ارزش محاسبه شده در سناریوی اول ) پیش بینی می شود که اگر از آن مبلغی بابت ریسک پیش بینی کسر کنیم ، قیمت سهام در حدود قیمت برآورد شده از طریق روش p/e یعنی 14.291 ریال بدست می آید. لذا با توجه به توضیحات بالا ، به نظر می رسد قیمت سهام در شرایط فعلی متعادل است .

__________________

گزارش کلی خبرهای داغ
عمومی
??/?/?? (??:??)

گزارش کلی خبرهای داغ

پیش بینی بازار:

همان طور که در پیش بینی قبلی عنوان شد، بازار به خاطر گزارش دوپهلوی سازمان بین المللی انرژی اتمی و گزارش 16 نهاد اطلاعاتی ایالات متحده که ابهامات زیادی به وجود آورد، تحریم های اخیر را کم اثرتر پیش بینی می کند.

ایجاد صف های خرید طی دو روز گذشته می تواند بیانگر این پیش بینی باشد. البته احتمال جمع شدن صف های خرید طی روزهای آتی و رکود دوباره بازار وجود دارد. در زیر اشاره ای مختصر به وضعیت برخی گروه های سهام خواهیم داشت:

سهام گروه سنگ آهن به خاطر روند صعودی قیمت جهانی سنگ آهن در کوتاه مدت احتمال می رود افزایش قیمت داشته باشد. روز گذشته سهام گل گهر به خاطر طرح توسعه تولید گندله و داشتن p/e پایین 7.6 نسبت به سهام چادرملو با صف خرید 2.6 میلیون سهمی عنوان پرتقاضاترین سهم بازار را به خود اختصاص داد.

صنعت بانکی نیز با توجه به اینکه یک صنعت واسطه ای است، بحران های سیاسی خلل چندانی در سودآوری آن ها ایجاد نمی کند. انتظار حفظ تعادل آن ها را حتی در شرایط نامتعادل بازار می توان داشت. از سهام این گروه می توان سهام بانک کارآفرین اقتصاد نوین را مورد توجه قرار داد.

صنعت دارویی نیز با توجه به اینکه احتمالا اکثر شرکت های این گروه در نیمه دوم سال مجوز افزایش نرخ را دریافت نمایند و در صورت توفیق در این امر می توان انتظار تعدیل مناسب آن ها را داشت، گزینه هایی هستند که احتمالا تعدیل مثبت عایدی خواهند داشت.

در این گروه نیز سهام گروه دارویی سبحان قابل پیشنهاد است.

سهام گروه سیمانی نیز با توجه به احتمال افزایش نرخ سیمان و با در نظر گرفتن این موضوع که قیمت بازار سهام های این گروه اغلب کمتر از 10 تا 15 درصدرتفوی با دیدگاه سرمایه گذاری بلند مدت قابل توصیه می باشد.

انتظار رشد این گروه منوط به آزادسازی قیمت های سیمانی می باشد و در مورد سرمایه گذاری در این گروه توجه به این مسئله ضروری می باشد.

جوشکاب یزد:
با توجه به شنیده ها این شرکت قصد تقسیم 1000 ( 90 درصد از سود ) ریال سود نقدی را در مجمع عادی سالیانه خود دارد. لازم به ذکر است که سود تقسیمی بالا از جمله دلایل توجه بازار نسبت به سهام " بکاب " می باشد.


ملی صنایع مس:
با توجه به بودجه اعلامی شرکت می توان انتظار داشت که شرکت در گزارش 12 ماهه خود رشد عایدی تا سطح 1530 ریال را داشته باشد. انتظار فعالان بازار در سه ماهه پایانی سال رشد قیمتی سهم می باشد.

با ما:
با توجه به نرخ های فعلی جهانی سرب و روی می توان عایدی سال آینده این شرکت را حدود 3900 ریال برآورد کرد. کارشناسان بر این عقیده اند که سهم تا محدوده قیمتی 18000 ریال ریزش را تجربه کند.

خبرهای داغ به نقل از دیگران ( 19 آذر )

(ایران تحلیل در قبال خبرهای داغ به نقل از دیگران هیچ گونه مسئولیتی ندارد.)

چینی ایران :

شنیده شده است شرکت چینی ایران از محل فروش مناسب محصولات خود با احتمال تعدیل مثبت عایدی همراه شده است.

داروسازی زهراوی :

گفته می شود شرکت داروسازی زهراوی تصمیم به ایجاد خط تولید جدید جهت افزایش میزان محصولات در این شرکت گرفته است.

آذرآب :

اخبار و زمزمه هایی که از این شرکت به گوش می رسد حاکی از انعقاد قرار داد ساخت نیروگاه حرارتی 650 مگاواتی بیستون در شرکت آذرآب اراک می باشد.

توسعه معادن روی :

شنیده ها حاکی از تصمیم شرکت سرمایه گذاری صنعتی ایران جهت حمایت از سهام شرکت توسعه معادن روی در بازار سرمایه می باشد.

فرآوری موادمعدنی :

می گویند شرکت فرآوری مواد معدنی تا پایان سال مالی جاری با تعدیل منفی عایدی به صورت پلکانی همراه شده است.

داروسازی اسوه :

گفته می شود شرکت داروسازی اسوه از محل فروش محصولات جدید خود طی ماه های اخیر با تعدیل مثبت عایدی همراه شده است که به زودی میزان این تعدیل به بازار سرمایه اعلام خواهد شد.

پتروشیمی اراک :

می گویند مدیران این شرکت تصمیم دارند عایدی شرکت پتروشیمی اصفهان را پس از اعمال افزایش سرمایه مبلغ 720 ریال به بازار سرمایه اعلام نمایند.

__________________

گزارش یک سهم:کیمیدارو
روند دو ساله سهم:
در طی دو سال اخیرسهام کیمیدارو بیشترین قیمت را در تاریخ 07/05/86 با مبلغ 9623ریال و کمترین قیمت را در تاریخ09/03/85به مبلغ3858 ریال تجربه کرده است. همچنین میانگین قیمت 6221ریال برای سهم محاسبه شده است.

مجامع دو سال اخیر:

مجمع عمومی فوق العاده30/09/84:بر اساس تصمیمات مجمع ?افزایش سرمایه 71درصدی از محل اندوخته مورد تصویب قرار گرفت و سرمایه شرکت به (میلیون ریال)60,000افزایش یافت.

مجمع عمومی عادی 16/11/84:برای سال مالی منتهی به سال مالی 30/09/84 تشکیل شد.که در آن شرکت موفق به پوشش722 ریال سود به ازای هر سهم شد و مبلغ500ریال سود قطعی را بین سهامداران تقسیم کرد.

مجمع عمومی عادی 05/04/85:در مجمع عادی سال مالی منتهی به 29/12/84 کیمیدارو موفق به پوشش 82ریال سود به ازای هر سهم شد و مبلغ70ریال سود قطعی را بین سهامداران تقسیم کرد.

مجمع عمومی عادی 29/02/86:در مجمع عادی امسال که برای سال مالی منتهی به 29/12/85تشکیل شد شرکت موفق به پوشش 1536ریال سود به ازای هر سهم شد و مبلغ700ریال سود پس از کسر مالیات را بین سهامداران تقسیم کرد.

مجمع عمومی فوق العاده10/05/86:در مجمع فوق العاده امسال، بر اساس تصمیمات مجمع ?افزایش سرمایه 100درصدی از محل اندوخته مورد تصویب قرار گرفت و سرمایه شرکت از (میلیون ریال) 60,000به (میلیون ریال)120,000 افزایش یافت.



آخرین پیش بینی سود:تاریخ25/07/86 برای سال مالی29/12/86 مبلغ 840 ریال می باشد.و تحقق سود دوره 6 ماهه در تاریخ 25/07/86 برای سال مالی 29/12/86 مبلغ 299 ریال میباشد.

رتبه ایران تحلیل:

با توجه به بررسی های تکنیکی و بنیادی انجام شده توسط ایران تحلیل رتبه9در آخرین جدول رتبه بندی ایران تحلیل به این سهم تعلق گرفته است.



حاشیه ها:

گفته می شود که شرکت سازمان بورس با افزایش سرمایه شرکت کیمیدارو موافقت نموده است و نیز این شرکت با تعدیل عایدی مثبت تا پایان سال مواجه خواهد بود که در این صورت می توان انتظار رشد قیمتی را تا پایان سال از این سهم داشت.

معامله گران عمده سهم در سال86:

? شرکت سرمایه گذاری ملی ایران فروشنده عمده سهام "دکیمی" می باشد که تعداد 515,037سهم را در یازده مرحله به فروش رسانیده است.

? شرکت سرمایه گذاری شفا دارو خریدار عمده این سهم میباشد که تعداد 1278,651سهم را درهفت مرحله خریداری کرده است.

?شرکت سرمایه گذاری تدبیر دیگر خریدار عمده می باشد که تعداد 224,267 سهم را در پنج مرحله خریداری کرده است.



موقعیت بنیادی سهم یک سال اخیر :

رتبه نقد شوندگی(6ماهه) 44 نسبت نقد شوندگی از حاصل تقسیم حجم معاملات انجام شده به ارزش بازار شرکت بدست می آید.هر چه این نسبت بالاترباشد نشان دهنده قدرت نقدشوندگی شرکت در بازار بورس اوراق بهادار میباشد.هر چه نسبت نقد شوندگی بالاتر باشد رتبه نقد شوندگی پایین تر است.
بازدهی (6ماهه ) 19.86
ریسک60ßماهه -0.12 نشان دهنده شاخص ریسک سیستماتیک سهم میباشد و تغییرات بازده سهم را نسبت به تغییرات بازده بازار نشان میدهد.
نسبت شارپ(12ماهه) 0.88 بازده اضافه پرتفوی_اختلاف میانگین بازدهی پرتفوی و نرخ بازدهی بدون ریسک در ازای هر واحد ریسک پرتفوی



نسبت های مالی مجمع مجمع 6ماهه پیش بینی
1384/9/30 1385/12/29 1386/12/29 1986/12/29
نسبت جاری 1.38 2.01 1.6 ? این نسبت نشان می دهد در سال مورد بررسی به ازای هر یک ریال بدهی جاری چه میزان ریال دارایی جاری وجود داشته است.در شرایط عادی هر چه دارایی های جاری نسبت به بدهی های جاری فزونی بیشتری داشته باشد نشان دهنده انعطاف پذیری مالی کوتاه مدت بالاتر و اطمینان بیشتر اعتباردهندگان کوتاه مدت به شرکت میباشد.
نسبت آنی 0.93 1.33 1.13 ? این نسبت در واقع همان ماهیت کاربردی نسبت جاری را دارد با این تفاوت که آن بخش از دارایی های جاری را در نظر می گیرد که از قابلیت نقدشوندگی بالایی برخوردارند.
نسبت بدهی 59% 44% 55% ? این نسبت نشان میدهد که چند درصد از دارایی های ما را بدهی تشکیل میدهد.هر چقدر این نسبت بالاتر باشد نشان میدهد شرکت از ریسک مالی بالایی برخوردار است.
در صد های سود آوری:
بازده کل دارایی ها 23% 33% 10% ? این نسبت نشان می دهد که در طی یک سال مالی شرکت به چه نحوی از مجموع دارایی هایی که در اختیار داشته است استفاده نموده است.این نسبت شاخص مناسبی برای تشخیص کفایت و کارایی مدیریت در اداره امور واحد تجاری شرکت می باشد.(برای هر صنعتی متفاوت می باشد.)
بازده حقوق صاحبان سهام 81% 166% 28% 88% این نسبت نشان دهنده میزان سودآوری و بازدهی سرمایه گذاری انجام شده در شرکت مورد بررسی می باشد.
نسبت حاشیه سود 29% 44% 24% 35% این نسبت نشان میدهد که در سال مالی مورد بررسی با فروش هر ریال کالا یا خدمات چه میزان ریال سود خالص بدست می آید.



* ریسک ßبرای این سهم تدافعی و منفی می باشد بدین معنی که درخلاف بازده بازار و کندتر حرکت می کند.



بررسی تکنیکی:

بعد از افزایش سرمایه 71 درصدی از محل اندوخته کیمیدارو در اواخر آذر ماه 84 و ریزش قیمت تا سطح حمایت 3799 ریال با مناسب شدن قیمت خرید برای این سهم، کم کم یک روند افزایشی آغاز شده و بدین صورت با فشار خریداران قیمت ها به سمت بالا هدایت شده است. با توجه به زیاد بودن شیب خط روند ترسیمی همان طور که در نمودار مشخص است شکست خط روند به سمت بالا پیش آمده است.و این بیان گر بالا رفتن پیاپی انتظارات معامله گران از این سهم است. کانال افزایشی تا افزایش سرمایه 100 درصدی از محل اندوخته در اوایل مرداد ماه امسال تا سطح مقاومت 9642 ریال 100% فیبوناتچی ادامه داشت.

روند افزایشی سهم 13 ماه به طول انجامید و با اعمال افزایش سرمایه، شکست خط روند به وجود آمده است.از آن پس با ریزش شدید قیمت ها تا سطح حمایت 5800 ریال در آخرین روز مرداد ماه امسال تا کنون قیمت سهم بین سطوح حمایت 5359 ریال و مقاومت 6584 ریال در نوسان بوده است.در صورت ادامه کاهش قیمت انتظار ریزش قیمت تا سطح حمایت 5160 ریال را داریم.

در نوسانات اخیر شاهد آرایش مثلث کاهشی می باشیم که شامل یک خط حمایت مسطح و یک خط مقاومت با شیب کاهشی است.این الگو حاکی از این مطلب است که عرضه قویتری نسبت به تقاضا وجود دارد.انتظار می رود که قیمت سهم در سطح پایینی شکسته شود.

بررسی شاخص قدرت نسبی (RSI) نشان می دهد که شاخص از سطح 30 پایین رفته و وارد محدوده فروش های افراطی شده است.



در زیر سطوح حمایت و مقاومت "دکیمی" طی دو سال اخیر مشخص شده است.



3799 5160 6017 6709 7401 9642

برآورد ارزش خالص دارایی(nav) شرکت سرمایه گذاری بوعلی

شرکت خدمات سرویس بوعلی در تاریخ 12/10/1362به ثبت و در تاریخ 31/4/1380 به شرکت سرمایه گذاری بوعلی(سهامی خاص) تغییر نام یافت. این شرکت در تاریخ 25/6/1382 به سهامی عام تبدیل شد و در تاریخ 17/9/1382 با نماد " وبوعلی" وارد بورس شد.

موضوع فعالیت شرکت عبارت است از سرمایه گذاری و مشارکت در شرکتها و طرحها و واحدهای تولیدی و صنعتی، بازرگانی، خدماتی و نیز مبادرت به هر گونه عملیات پولی، بازرگانی و نیز خرید و فروش کالا و سهام در داخل و خارج از کشور و نیز سرمایه گذاری در املاک و ساختمان.

این شرکت درآمد هر سهم را برای سال مالی 1386/06/31 در تاریخ 1386/07/24، 200 ریال اعلام کرده است. این در حالی است که که برای سال منتهی به 31 شهریور 86 این مبلغ 101 ریال اعلام شده بود.



صورتحساب سود و زیان واقعی شرکت برای سال منتهی به 31 شهریور 86 و بودجه 87 در تاریخ 24 مهر امسال صورت گرفهت که به جهت مقایسه آورده شده است:

واقعی منتهی به 31/6/86 بودجه منتهی به 31/6/87 درصد تغییر
سود حاصل از سرمایه گذاری ها
102778
101602
-1

سود حاصل از فروش سرمایه گذاری ها
85374
69188
-19

جمع درآمدها
188152
170790
-9

هزینه های عملیاتی
-4695
-5345
14

زیان ناشی از کاهش ارزش سرمایه گذاری ها
-93524
0
-100

سود عملیاتی
89933
165445
84

هزینه های مالی
-9425
6075
-164

خالص درآمدهای(هزینه های) متفرقه
510
400
-22

سود(زیان) قبل از کسر مالیات
81018
159770
97

مالیات
0
0
0

سود پس از کسر مالیات
81018
159770
97

حصه هر سهم از جمع درآمدها
235
213
-9

سود عملیاتی هر سهم
112
207
85

سود پس از مالیات هر سهم - ریال
101
200
98

سرمایه
800000
800000



همانطور که مشاهده می شود شرکت پیش بینی کرده است که Eps 98 درصد رشد داشته باشد.(سایر درصد تغییرات را می توانید در ستون چهارم ببینید).

ترکیب سهامداران:

سهامداران عمده سرمایه گذاری بوعلی عبارنتد از: سازمان اقتصادی کوثر (47%)، شرکت سرمایه سبحان(12%)، شرکت سرمایه گذاری بانک مسکن(5%)، شرکت سرمایه گذاری مدبر(5%) و موسسه صندوق حمایت بازنشستگی کارکنان(4%).



پورتفوی سرمایه گذاری بوعلی:

الف) پورتفوی بورسی: صورت پورتفوی داراییهای شرکت سرمایه گذاری بوعلی بر اساس گزارش تاریخ 30/7/86 با قیمتهای 18 آذر 86 تهیه شده است.

پورتفوی شرکتهای بورسی
سرمایه
درصد مالیکیت
تعداد سهام
بهای تمام شده کل
ارش بازار
خالص ارزش بازار

کل
هر سهم

ریخته گری ترکتور سازی
213000
20
41769300
94328
40099
960
-54229

سیمان تهران
1093743
1
9515564
72133
32581
3424
-39552

صنعتی دریایی ایران(صدرا)
1500000
1
15150000
71126
26043
1719
-45083

آذرآب
300000
6
16860000
49310
28729
1704
-20581

پتروشیمی اراک
1200000
0
5880000
48621
39167
6661
-9454

سیمان کرمان
220320
2
4097952
37832
21330
5205
-16502

ملی صنایع مس
5789644
0
8105502
37767
60135
7419
22368

پتروشیمی اصفهان
300000
2
4560000
37526
27264
5979
-10262

سرمایه گذاری بانک ملی
3220000
0
10304000
34667
12901
1252
-21766

سیمان هرمزگان
135500
1
1314350
33591
25738
19582
-7853

سیمان سپاهان
1200000
1
9240000
34411
23313
2523
-11098

سیمان غرب
187000
2
3627800
31852
10517
2899
-21335

سایر شرکتها



450451
404625

-45826

مجموع



1032615
752440

-281175


همانطور که دیده می شود خالص ارزش بازار پورتفوی بورسی این شرکت حدود -281175 میلیون ریال است.

ب) پورتفوی غیر بورسی: این پورتفوی نیز بر اساس آخرین گزارش سرمایه گذاری بوعلی در تاریخ 30/7/86 تهیه شده است. در محاسبه ارزش بازار سهام شرکت های غیر بورسی از آنجا که قیمت این سهام مانند شرکتهای بورسی در دسترس نمی باشد بنابراین از روش تخمین P/e مناسب (برای سهامی که درآمد سال جاری آن مشخص شده) و نیز بر اساس قیمتهای روز برخی از سهام که قیمتهای آنها در بازار خارج از بورس(otc) منعکس شده به محاسبه ارزش روز سهام خارج از بورس پرداخته شده است.

در مورد فسفات کارون و شرکت نفت نیک قشم که بوعلی در ماههای اخیر به سرمایه گذاری در آنها پرداخته است ارزش بهای تمام شده آنها به عنوان ارزش روز در نظر گرفته شده است.
در مورد شرکت پتروشیمیران گفتنی است که این شرکت مالکیت 51 درصد بخش پلی پروپیلن پتروشیمی جم را داراست.درصد مالکیت بوعلی در پتروشیمیران 7 درصد است.طبق پیش بینی پتروشیمی جم، انتظار می رود بخش پلی پرواتیلن درآمدی سالیانه ای معادل 3000 میلیارد ریال و سود سالانه ای معادل 600 میلیارد ریال نصیب این واحد کند. با در نظر گرفتن P/e معادل 5.2 برای این بخش ارزشی معادل 3120 میلیارد ریال قابل برآورد است.که با لحاظ کردن درصدهای مالکیت، ارزشی معادل 111.380 میلیون ریال برای شرکت بوعلی از مالکیت پتروشیمیران بدست می آید.



پورتفوی غیر بورسی
سرمایه
ارزش اسمی هر سهم
درصد مالکیت
تعداد سهام
بهای تمام شده کل
ارزش روز

مجتمع فرآورده های فسفات کارون
40000
10000
24.5
9800000
57120
57120

پتروشمیران
10000
1000
7
700000
24480
111380

سرمایه گذاری نیروگاهی ایران
564263
1000
2.84
16025069.2
16000
23236.3

سرمایه گذاری ساختمان نوین
300000
1000
2
6000000
6450
5700

سرمایه گذاری پارس آریان
1800000
1000
1.16
20880000
20800
20671

بانک پاسارگاد
3500000
1000
0.43
15050000
17449
16705.5

شرکت نفت نیک قشم
25273
1000
20
5054600
7097
7097

مجموع




149396
241910


برای محاسبه ارزش خالص دارایی (nav) شرکت باید جمع حقوق صاحبان سرمایه (سرمایه شرکت+سایر اندوخته ها +سود (زیان)انباشته ) را با ارزش روز پرتفوی بورسی و ارزش روز پرتفوی غیر بورسی جمع کرد و از آن بهای تمام شده پرتفوی بورسی و غیر بورسی را کسر کرد و مبلغ کل را بر تعداد کل سهام تقسیم کرد.جمع حقوق صاحبان سهام وبوعلی طبق صورتهای مالی منتهی به 31/6/86 مبلغ 916860 میلیون ریال و تعداد سهام آن برابر800میلیون سهم است. بنابراین Nav این سهم توسط کارشناسان ایران تحلیل حدود 912ریال تخمین زده می شود. قیمت روز(بازار) سهم نیز634 ریال است. بنابراین ارزش خالص دارایی این سهم بیش از قیمت بازار آن می باشد.

ارزش بازار شرکتهای بورسی
752440

ارزش بازار شرکتهای غیربورسی
241910

جمع می شود:


جمع حقوق صاحبان سهام
916860

کسر می شود:


بهای تمام شده شرکتهای بورسی
-1032615

بهای تمام شده شرکتهای غیر بورسی
-149396

تقسیم بر:

تعداد سهام
800000000

ارزش خالص داریی های(nav) وبوعلی
912

اخرین قیمت سهم
634