برآورد ارزش خالص دارایی(NAV) توسعه صنایع بهشهر


شرکت سود هر سهم سال مالی منتهی به 29/12/86 را با سرمایه 1.800 میلیون ریال مبلغ 120 ریال پیش بینی کرده است. لازم به ذکر است که شرکت در سال مالی گذشته نیز توانست به ازای هر سهم مبلغ 120 را پوشش دهد. بنابراین EPS بودجه 86 برابر EPS سود تحقق یافته سال گذشته می باشد.

واقعی 85 بورجه 86 درصد تغییرات 86 نسبت به 85 درصد پوشش 6 ماهه
سود حاصل از سرمایه گذاریها 325,248 319,460 (2) 8
سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها 1,136 (100) -
سود حاصل از سایر فعالیتها -
جمع درآمدها 326,384 319,460 (2) 8
هزینه های عملیاتی (14,010) (15,300) 9 42
سود عملیاتی 312,374 304,160 (3) 6
هزینه های مالی (98,553) (90,000) (9) 71
خالص درآمد(هزینه)های متفرقه 2,617 2,000 (24) 29
سود قبل از کسر مالیات 216,438 216,160 () -
مالیات -
سود پس از کسر مالیات 216,438 216,160 () -
EPS 120 120 ()
سرمایه 1,800,000 1,800,000

پیش بینی عملکرد سال مالی منتهی به 29/12/86 در مقایسه با عملکرد واقعی سال مالی قبل به ترتیب سود حاصل از سرمایه گذاریها 2 درصد کاهش، سود عملیاتی 3 درصد کاهش و سود پس از کسر مالیات تقریبا بدون تغییر را نشان می دهد. در زیر به برآورد ارزش خالص دارایی شرکت می پردازیم:

1- جدول پرتفوی شرکتهای پذیرفته شده در بورسی:

شرکتهای بورسی سرمایه (میلیون ریال) درصد مالکیت تعداد سهام بهای تمام شده کل ارزش بازار افزایش(کاهش)
کل هر سهم
صنعتی بهپاک 80,000 75 60000000 61389 37,620 627 -23769
شکر 28,000 39 10920000 26140 25,673 2351 -467
کشت و صنعت چین چین 22,400 51 11424000 26103 5,712 500 -20391
صنایع بسته بندی ایران 45,225 53 23969250 39703 25,455 1062 -14248
سرمایه گذاری صنایع بهشهر 500,000 56 280000000 294706 192,360 687 -102346
اقتصاد نوین 2,000,000 0 0 6,313 10,096 2068 3783
سایر شرکتهای بورسی 63 63
جمع 454,417 296,979 -157438

در جدول پرتفوی شرکتهای بورسی،ارزش بازار شرکتهای بورسی نسبت به بهای تمام شده شان با 35% رشد منفی از مبلغ 454،417 میلیون ریال به 296،979 میلیون ریال کاهش یافته است.





2- جدول پرتفوی شرکتهای غیر بورسی:
از آنجا که قیمت بازار شرکتهای بورسی برخلاف شرکتهای بورسی در دسترس نمی باشد برای همین شرکتهای که درآمد سال جاری آنها پیش بینی شده است با استفاده از روش P/E ، ارزش روز آنها برآورد شده است. و برای شرکتهایی که درآمد سال جاری آنها مشخص نیست یا معادل بهای تمام شده آنها بعنوان ارزش روز قید شده و یا با بررسی شرکتها ارزش روز آنها تخمین زده شده است. ارزش روز پرتفوی شرکتهای غیر بورسی با 16% رشد منفی از مبلغ 7،327،625 میلیون ریال به 88،452،856 میلیون ریال افزایش یافته است.

شرکتهای غیر بورسی سرمایه ارزش اسمی درصد مالکیت تعداد سهام بهای تمام شده درآمد هرسهم
سال قبل سال جاری ارزش بازارکل هر سهم p/e
صافولاد بهشهر 235,622 1,000 51 120,167,220 118,989 532 536 386,458 3,216 6.0
صنایع شیر ایران 400,000 1,000,000 32 128,000 1,342,271 449,535 393,763 756,025 5,906,445 15.0
خمیر مایه رویان شاهرود 18,000 1,000 70 12,600,000 12,600 - - 12,600
مدیریت صنعت قند بهشهر 250,000 1,000 90 225,000,000 224,995 130 313 281,700 1,252 4.0
مدیریت صنعت شوینده بهشهر 360,000 1,000 99 356,400,000 358,198 135 161 229,522 644 4.0
به پخش 52,000 1,000 90 46,800,000 46,809 713 1,012 189,446 4,048 4.0
سرمایه گذاری ساختمان بهشهر 150,000 1,000 93 139,500,000 139,500 185 115 64,170 460 4.0
کامپیوتر و روشهای مکانیزه 5,000 10,000 100 500,000 4,999 0 - 4,999 -
بیمه نوین 140 1,000 6 8,400 8,400 246 300 10 1,200 4.0
صادراتی توسعه زرین 6,000 1,000 55 3,300,000 3,396 - 3,396 -
سرمایه گذاری اقتصاد نوین 200 1,000 20 40,000 40,000 52 70 11.200 280 4.0
تولیدی کبریت 1,180 10,000 37 3,576 - 3,576 -
سایر شرکتهای خارج از بورس 970 970
جمع 2,304,703 1,932,883

برای محاسبه ارزش خالص دارایی (NAV) شرکت باید جمع حقوق صاحبان سرمایه (سرمایه شرکت+سایر اندوخته ها +سود (زیان)انباشته ) را با ارزش روز پرتفوی بورسی و ارزش روز پرتفوی غیر بورسی جمع کرد و از آن بهای تمام شده پرتفوی بورسی و غیر بورسی را کسر کرده و مبلغ کل را بر تعداد کل سهام تقسیم کرد.جمع حقوق صاحبان سهام توسعه صنایع بهشهر مبلغ 2،127،390 میلیون ریال و تعداد سهام آن برابر1،800 میلیون سهم است. بنابراین NAV این سهم توسط کارشناسان ایران تحلیل حدود 888 ریال تخمین زده می شود. قیمت روز(بازار) سهم نیز 921 ریال است. بنابراین ارزش خالص دارایی این سهم کمتر از قیمت بازار آن می باشد.

ارزش بازار شرکتهای بورسی 296,979
ارزش بازار شرکتهای غیربورسی 1,932,883
جمع می شود:
جمع حقوق صاحبان سهام 2,127,390
کسر می شود:
بهای تمام شده شرکتهای بورسی 454,417
بهای تمام شده شرکتهای غیر بورسی 2,304,703
تقسیم بر:
تعداد سهام 1,800
ارزش خالص داریی ها(NAV) 888
اخرین قیمت سهم 921

گزارش یک سهم:کمک فنر ایندامین

کلیات:

نام:کمک فنر ایندامین

نماد:خکمک حجم مبنا:10400
تالار:فرعی

موضوع فعالیت:اداره‌کارخانه‌کمک‌فنرساز‍ی،تولیدوفروش‌محصول ات‌وسایرامورتولید‍ی سال مالی:29/12

سرمایه: (میلیون ریال)13000 تاریخ ورود به بورس:26/12/75

سال تاسیس:1349


روند دوساله سهم:
در طی دو سال اخیرسهام شرکت کمک فنر ایندامین بیشترین قیمت را در تاریخ22/02/86 با مبلغ3456 ریال و کمترین قیمت را در تاریخ 09/08/86 و 86/08/19 به مبلغ1665 ریال تجربه کرده است. همچنین میانگین قیمت2244 ریال برای سهم محاسبه شده است.



مجامع از دو سال اخیر:

مجمع عمومی عادی31/02/85:برای سال مالی منتهی به29/12/84 تشکیل شد.که در آن شرکت موفق به پوشش641 ریال سود به ازای هر سهم شد و مبلغ100ریال سود قطعی را بین سهامداران تقسیم کرد.

مجمع عمومی عادی 13/03/86:برای سال مالی منتهی به 29/12/85 تشکیل شد.که در آن شرکت موفق به پوشش729 ریال سود به ازای هر سهم شد و مبلغ400ریال سود قطعی را بین سهامداران تقسیم کرد.

حاشیه:

کارشناسان بر این عقیده اند که این سهم تعدیل مثبت عایدی ندارد ولی با توجه به این که شرکت تحت تاثیر حمایت سهامدار عمده خود قرار می گیرد، در همین محدوده قیمتی در نوسان خواهد بود.

معامله گران عمده سهم از ابتدای سال86:

?شرکت نورد آریان فولاد خریدار عمده سهام"خکمک" می باشد.که از ابتدای امسال تعداد 618,104 سهم راخریداری است.

?سهامدار حقیقی بالای یک در صد دیگر معامله گر عمده می باشد که تعداد 277,386 سهم را از ابتدای امسال خریداری کرده است و تعداد 21961,485 سهم را به فروش رسانیده است.

?شرکت سرمایه گذاری توسعه صنعتی نیز تعداد 135,200 سهم را به فروش رسانیده است.

?شرکت سرمایه گذاری ملی ایران نیز تعداد12314 سهم را به فروش رسانیده است.

?بیمه مرکزی ایران نیز تعداد3203 سهم را به فروش رسانیده است.



موقعیت بنیادی سهم:



رتبه نقد شوندگی(6ماهه) 147 نسبت نقد شوندگی از حاصل تقسیم حجم معاملات انجام شده به ارزش بازار شرکت بدست می آید.هر چه این نسبت بالاترباشد نشان دهنده قدرت نقدشوندگی شرکت در بازار بورس اوراق بهادار میباشد.هر چه نسبت نقد شوندگی بالاتر باشد رتبه نقد شوندگی پایین تر است.
بازدهی (6ماهه ) -34.24
ریسک60ßماهه 0.99 نشان دهنده شاخص ریسک سیستماتیک سهم میباشد و تغییرات بازده سهم را نسبت به تغییرات بازده بازار نشان میدهد.
نسبت شارپ(12ماهه) -0.92 بازده اضافه پرتفوی_اختلاف میانگین بازدهی پرتفوی و نرخ بازدهی بدون ریسک در ازای هر واحد ریسک پرتفوی



نسبت های مالی مجمع مجمع مجمع 6ماهه
1383/12/29 1384/12/29 1385/12/29 1986/12/29
نسبت جاری 1.17 1.24 1.24 1.14 این نسبت نشان می دهد در سال مورد بررسی به ازای هر یک ریال بدهی جاری چه میزان ریال دارایی جاری وجود داشته است.در شرایط عادی هر چه دارایی های جاری نسبت به بدهی های جاری فزونی بیشتری داشته باشد نشان دهنده انعطاف پذیری مالی کوتاه مدت بالاتر و اطمینان بیشتر اعتباردهندگان کوتاه مدت به شرکت میباشد.
نسبت آنی 0.5 0.58 0.57 0.63 این نسبت در واقع همان ماهیت کاربردی نسبت جاری را دارد با این تفاوت که آن بخش از دارایی های جاری را در نظر می گیرد که از قابلیت نقدشوندگی بالایی برخوردارند.
نسبت بدهی 88% 89% 86% 88% این نسبت نشان میدهد که چند درصد از دارایی های ما را بدهی تشکیل میدهد.هر چقدر این نسبت بالاتر باشد نشان میدهد شرکت از ریسک مالی بالایی برخوردار است.
در صد های سود آوری:
بازده کل دارایی ها 4% 7% 7% 1% این نسبت نشان می دهد که در طی یک سال مالی شرکت به چه نحوی از مجموع دارایی هایی که در اختیار داشته است استفاده نموده است.این نسبت شاخص مناسبی برای تشخیص کفایت و کارایی مدیریت در اداره امور واحد تجاری شرکت می باشد.(برای هر صنعتی متفاوت می باشد.)
بازده حقوق صاحبان سهام 37% 78% 85% 18% این نسبت نشان دهنده میزان سودآوری و بازدهی سرمایه گذاری انجام شده در شرکت مورد بررسی می باشد.
نسبت حاشیه سود 4% 6% 5% 5% این نسبت نشان میدهد که در سال مالی مورد بررسی با فروش هر ریال کالا یا خدمات چه میزان ریال سود خالص بدست می آید.



* ریسک ßبرای این سهم تدافعی ومثبت می باشد بدین معنی که درجهت بازده بازار و کندتر حرکت می کند.



بررسی تکنیکی:



بررسی نمودار شمعی روزانه سهام "خکمک"از بدو ورود به بورس حاکی از آن است که بعد از افزایش تا سطح مقاومت و قله تاریخی 100% فیبوناتچی، 13678 ریال در اوایل مرداد ماه سال 82 قیمت سهم تغییر جهت داده و در کانال کاهشی بلند مدت تا اواسط سال 84 قرار گرفته است. در این مدت تا زمانی که خط مقاومت خود را به سمت بالا نکشانده است سیگنال خریدی صادر نشده است.

همان طور که در نمودار RSI سهم هم مشاهده می کنیم همزمان با کانال کاهشی، واگرایی در این شاخص با نمودار قیمت دیده می شود که نشان از خنثی شدن روند سهم در آینده دارد.





در زیر سطوح حمایت و مقاومت از بدو ورود به بورس "خکمک" مشخص شده است.



1665
4467
6227
7650
9073
13678

بعد از ریزش تا سطح حمایت 2000 ریال در اواسط آذر ماه سال 84 قیمت سهم در روند خنثی دو ساله خود تاکنون قرار گرفته و نوسانات محدودی در کانالی بین سطوح حمایت 1952 ریال و مقاومت 2744 ریال را تجربه می کند.به مدت یک سال و نیم تغییرات قیمت شرکت کمک فنر ایندامین در بین دو سطح حمایت و مقاومت مذکور محدود شده است.معامله گران انتظارات محدودی از این سهم برای خود متصور هستند.

با نزدیکی به مجمع تقسیم سود 400 ریالی بین سهامداران در تیر ماه امسال قیمت سهم افزایش تا سطح مقاومت 3490 ریال را تجربه کرده و بعد از آن مجددا وارد روند خنثی قبلی شده است.ولی این بار نوسانات به سطوح پایین تر محدود می شود.بعد از برخورد با سطح حمایت 1665 ریال، 0درصد فیبوناتچی در 21 آذر ماه مدتی است که سهم وارد روند اصلاحی شده است.

در صورت ادامه روند افزایشی انتظار مقاومت در سطح 2018 ریال را خواهیم داشت.

در زیر سطوح حمایت و مقاومت دو سال اخیر "خکمک" مشخص شده است.



1665
2092
2359
2575
2791
3490