تحلیل کامل بنیادی و قیمت گذاری وسینا(مالی اعتباری بنیاد)
با سلام
در این تاپیک قصد دارم آخرین اخبار و تحلیل های موسسه مالی و اعتباری سینا(بنیاد) را خدمتتان ارائه نمایم تا کمکی باشد برای دوستانی که مورد مبهمی از این سهم برایشان باقی مانده است
تحلیل بنیادی شرکت مالی و اعتباری سینا (بخش پایانی)
بررسی بودجه 86 و درصد پوشش آن در 5 ماه اول سال جاری:
شرکت در سال مالی 85 با سرمایه 50 میلیارد تومان توانست سود خالص به مبلغ 229،864 میلیون ریال (به ازای هر سهم 460 ریال) را تحقق بخشد. پیش بینی عملکرد سال مالی منتهی به 86/12/29 در مقایسه با عملکرد سال مالی قبل به ترتیب 33 % افزایش در درآمد تسهیلات اعطایی، 26% درصد افزایش در بهای تمام شده کالای فروش رفته، 22 درصد افزایش در سود عملیاتی و 0.9% افزایش در سود پس از کسر مالیات را نشان می دهد.. EPS شرکت در سال 85 و 5 ماهه اول 86 با سرمایه 50 میلیارد تومان به ترتیب مبلغ 460ریال و 212 ریال تحقق یافته است. و EPS سال 86 را با سرمایه 150 میلیارد ریال مبلغ 155 ریال برآورد کرده است.
لازم به ذکر است که شرکت در 5 ماهه اول سال جاری توانسته است با سرمایه 50 میلیارد تومان 46% سود خالص (حدود 106 میلیارد ریال )را پوشش دهد. با توجه به درصد پوشش مناسب EPS در 5 ماهه اول سال جاری می توان گفت که شرکت حتی با همین سرمایه(50 میلیارد ریال)نیز توانایی پوشش سود خالص بودجه 86 (مبلغ232میلیارد ریال) را دارد. بنابراین انتظار می رود که سودآوری شرکت به 2 دلیل در سالهای آتی رشد قابل ملاحضه ای داشته باشد: اولا، به خاطر افزایش سرمایه 200درصدی (وبدنبال آن افزایش درآمد تسهیلات اعطایی) که شرکت در روزهای آتی با باز شدن نماد شرکت در فهرست نرخ های بورس انجام خواهد داد. ثانیا، با توجه به اینکه موسسه هنوز مجوز بانک شدن را دریافت نکرده است در نتیجه، فاقد "طرح شتاب" و "حساب جاری" می باشد و کارهای الکترونیکی شرکت فعلا توسط بانک سامان انجام می شود و با اخذ مجوز از بانک مرکزی و تبدیل موسسه به بانک، انتظار می رود این مشکلات حل شود . به بیان دیگر، بازدهی پایین شرکت در سالهای اخیر به خاطر feasible نبودن شرکت بوده است و موسسه بخاطر همین از بخش قابل توجهی از درآمدها محروم بوده است.
سال 85 بودجه 86 5 ماهه
اول 86 درصد پوشش
درآمد تسهیلات اعطایی 2,858,609 3,810,000 1,357,467 36%
سود پرداختنی به سرمایه گذاران (2,661,568) (3,352,000) (1,310,451) 39%
سود ناخالص 197,041 458,000 47,016 10%
هزینه های ادرای و عمومی (241,647) (309,000) (113,318) 37%
هزینه مطالبات مشکوک الوصول (28,753) (105,000) 0%
خالص سایر درآمد ها 303,223 256,000 172,121 67%
سود ویژه قبل از کسر مالیات 229,864 300,000 105,819 35%
مالیات بردرآمد (68,000) 0%
سود خالص 229,864 232,000 105,819 46%
EPS 460 155 212
سرمایه 500,000 1,500,000 500,000
از آنجا که موسسه در 5 ماهه اخیر با سرمایه 50 میلیارد تومان توانسته است 46% سود خالص را پوشش دهد و با توجه به فعالیت شرکت در 6 ماهه دوم 86 با سرمایه 150 میلیارد تومانی، انتظار می رود که شرکت با تعدیل مثبت همراه باشد. طبق محاسبات کارشناسان ایران تحلیل سود هر سهم بودجه 86 با سرمایه 150 میلیارد تومانی مبلغ 199 ریال برآورد می شود.
بررسیP/E صنعت بانک و موسسات اعتباری:
درگروه بانکها و موسسات اعتباری در بورس اوراق بهادارتهران،بانکهای پارسیان، اقتصاد نوین و کارآفرین فعالیت می کنند. P/E بانکهای پارسیان، اقتصاد نوین و کارآفرین به ترتیب برابر 3.5 ، 6.8 و 5.6 مرتبه می باشد. بنابراین میانگین ساده صنعت بانکهای بورسی حدود 5.6 مرتبه می باشد. با توجه به اینکه موسسه مالی و اعتباری سینا در تلاش است تا به بانک تبدیل شود و با این کار شرکت دارای "حساب جاری" شده و نیز از "طرح شتاب" بهره مند خواهدشد. و از مزیتهایی که بانکها نسبت به موسسات اعتباری دارند، برخوردار خواهد شد. و همچنین با افزایش سرمایه ای که موسسه با ورود به بورس انجام خواهد داد، انتظار می رود رشد سودآوری شرکت تا دو ،سه سال آینده بیش از صنعت مربوطه بشود. بنابراین منطقی است که P/E موسسه مالی و اعتباری سینا بیش از میانگین P/E گروه بانکها و موسسات اعتباری باشد.
EPS قیمت سرمایه P/E
بانک پارسیان 443 1567 5،000،000 3.5
بانک اقتصاد نوین 376 2569 2،000،000 6.8
بانک کارآفرین 664 3739 700،000 5.6
میانگین ساده صنعت 5.3
تعیین ارزش ذاتی شرکت:
موسسه مالی و اعتباری سینا که عنوان چهارصد و سی و نهمین شرکت بورس را با نماد معاملاتی «وسینا» دارد و به زودی با عرضه 25 درصد سهام در تابلوی فرعی معاملات بازار سهام حاضر خواهد شد، با سرمایه 150 میلیاردتومانی به ازای هر سهم 155 ریال سود پیش بینی کرده است. این شرکت ا علام کرده برای اخذ مجوز فعالیت از بانک مرکزی اقدام نموده که صدور مجوز منوط به انجام افزایش سرمایه تا مبلغ 150 میلیارد تومان و واگذاری 25 درصد سهام شرکت به عموم است و شرکت پس از اخذ مجوز بانک مرکزی، تحت نظارت و مشمول قوانین پولی و بانکی خواهد بود و در صورت عدم دریافت مجوز یاد شده از بانک مرکزی ظرف مهلت یکسال پس از درج (تاریخ درج 19 شهریور 86) نام شرکت از فهرست نرخ‌های بورس حذف می‌شود. برای تعیین ارزش ذاتی شرکت از روشP/E و مدل گوردن استفاده می کنیم:
برآورد ارزش ذاتی به روش P/E:
سود هر سهم سال 86 موسسه مالی و اعتباری بنیاد توسط کارشناسان ایران تحلیل، حدود 199 ریال برآورد می شود. و با توجه به وضعیت گذشته شرکت و با بررسی توانایی سودآوری و رشد شرکت در سالهای آتی و با تبدیل شرکت به بانک، P/E مناسب برای این شرکت حدود 6تخمین زده می شود. بنابراین با روش P/E ارزش ذاتی این سهم حدود 1200 ریال تخمین زده می شود.
برآورد ارزش ذاتی با استفاده از مدل گوردن:
نرخ رشد سود شرکت (g) و نرخ تنزیل(k) توسط کارشناسان ایران تحلیل به ترتیب حدود 6% و 22% محاسبه می شود. و با توجه اینکه در جلسه معارفه، مدیریت سینا عنوان کرده که قصد دارند کل سود سال جاری را بین سهامدران تقسیم خواهد کرد. بنابراین با استفاده از مدل گوردون، ارزش ذاتی این سهم حدود 1244 ریال تخمین زده می شود.
ارزش ذاتی با استفاده از روش P/E
1200
ارزش ذاتی با استفاده از مدل گوردون 1244
EPS بودجه 86 طبق پیش بینی شرکت 155
EPS بودجه86 طبق پیش بینی کارشناسان ایران تحلیل 199
حداقل کمی از این سهم در سبدتان داشته باشید شاید به امید خدا با توجه به وضعیت خوب شرکت این سهم یک حال اساسی به شما بدهد
فقط در حدود 2+ سهم را میدهند.
