سرمایه گذاری معادن و فلزات

این شرکت در سال 74 و با سرمایه اولیه 10 میلیارد ریال تاسیس شد که در حال حاضر سرمایه شرکت به 25/1262 میلیارد ریال رسیده است که به احتمال زیاد شرکت 50 درصد افزایش سرمایه را در برنامه های آتی خود قرار می دهد.
-
سهامداران شرکت
در ترکیب سهامداری شرکت می توان به حضور صندوق حمایت بازنشستگی کارکنان فولاد به عنوان مالک شرکت اشاره کرد. همچنین به تازگی فولاد مبارکه با هدف رسیدن به کرسی هیات مدیره معادن و فلزات 17 درصد سهام این شرکت را از صندوق کارکنان فولاد خریداری کرده است که از طریق بخشی از خرید بلوک پنج درصد فولاد توسط کارکنان فولاد نیز تامین می شود.در مدت اخیر در نماد سهم بانک مسکن و سهامی بیمه ایران فروشنده و سرمایه گذاری ملی و فولاد مبارکه خریدار بوده اند که در کنار حضور صندوق حمایت کارکنان فولاد (مالک عمده ومعادن) و تامین مواد اولیه فولاد صبا نور (که مالکیت 93 درصد آن در اختیار ومعادن است) این سهم را به دومین سهم نقدشونده بازار در سال گذشته تبدیل کردند.
معادن و فلزات تاکنون برای کابل های مخابراتی شهید قندی بیش از 2/502 میلیارد ریال ذخیره کاهش ارزش در نظر گرفت که بهای تمام شده هر سهم کابل شهید قندی در حال حاضر 761 ریال است همچنین برای سرمایه گذاری های سریع المعامله نیز معادن و فلزات ذخیره 9/51 میلیارد ریالی در نظر گرفته است. به عبارت دیگر
1/554 میلیارد ریال (439 ریال به ازای هر سهم) ذخیره کاهش شرکت است که با افزایش قیمت های سهام زیر مجموعه و به خصوص کابل شهید قندی قابلیت برگشت پذیری دارد.همانطور که مشاهده می شود 98 درصد ارزش پرتفوی شرکت به سهام بورسی و عمدتاً گل گهر با سهم 43 درصد و چادرملو با سهم 25 درصد است. ملی مس نیز سهم 25 درصد از ارزش پرتفوی شرکت را تشکیل می دهد که در این بین سهم پرتفوی غیربورسی به بهای تمام شده نیز دو درصد است.
تاثیر گل گهر: هر 100 تومان افزایش قیمت سهام گل گهر می تواند 192 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 156 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیرگذار است.
تاثیر چادرملو: هر 100 تومان افزایش قیمت سهام چادرملو می تواند 235 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 64 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیرگذار است.
تاثیر ملی مس: هر 100 تومان افزایش قیمت سهام ملی مس می تواند 336 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت هفت ریال برای شرکت به صورت خالص زیان در بر خواهد داشت.
-
معرفی سهام پرتفوی غیربورسی
از سایر سهام مطرح در پرتفوی غیربورسی شرکت می توان به مالکیت 79/54 درصد توسعه و تجارت بین المللی صبا، 99/19 درصد آهن و فولاد ارفع، 47/40 درصد آهن و فولاد توس و 84/39 درصد سی ولکس کالا اشاره کرد.
همچنین شرکت به تازگی 20 درصد شرکت ایمپادکو را به قیمت 800ر70 میلیون ریال خریداری کرده است.سود شش ماهه اول سال 86 شرکت ملی مس از بهای تمام شده کسر می شود و سود شش ماهه دوم در سال 87 شناسایی خواهد شد بنابراین «ومعادن» در سال 86 از این محل سودی شناسایی نمی کند.
85 درصد سود حاصل از سرمایه گذاری متعلق به پرتفوی بورسی و مابقی متعلق به پرتفوی غیربورسی شرکت است که در این بین 55 درصد کل سود حاصل از این بخش شرکت به گل گهر، 22 درصد چادرملو، 13 درصد تامین مواد اولیه فولاد صبانور، فولاد خراسان هفت درصد در کنار سایر شرکت سود شرکت را محقق کردند.
-
درآمد حاصل از سرمایه گذاری
یکی از دلایل اصلی تعدیل شرکت افزایش سود و درصد تقسیم سود تامین مواد اولیه صبا نور نسبت به اطلاعیه قبلی بوده است که از این محل در اطلاعیه قبلی تنها 320ر14 میلیون ریال سود شناسایی شده بود. در همین راستا لازم به ذکر است همچنان انتظار تعدیل عایدی از سهام گل گهر و فولاد خراسان برای سال 86 است. همچنین چادرملو در سال 86 در نهایت به سود واقعی 901 ریالی رسید که به این ترتیب 240ر5 میلیون ریال (به ازای هر سهم هفت ریال) دیگر با فرض تقسیم سود 70 درصد به سود و معادن افزوده خواهد شد. لازم به ذکر است پیش بینی «ومعادن» براساس آخرین پیش بینی سود شرکت های زیر مجموعه (که تاکنون نیز تغییری در آن ایجاد نشده است) با رشد 32 درصد پیش بینی درآمد 1102 میلیاردی از این محل در سال 87 کرده است که با تعدیلات قطعی شرکت های زیرمجموعه قابلیت افزایش به بیش از 50 درصد را دارد.
-
برآورد ارزش پرتفوی شرکت
در کل می توان گفت 68 درصد ارزش پرتفوی بورسی شرکت را دو شرکت گل گهر و چادرملو تشکیل می دهند که نشانه تاثیر بسزای این دو شرکت در NAV شرکت معادن و فلزات است سهم ملی مس نیز با سهم 24 درصد سومین شرکت تاثیرگذار بر NAV شرکت است.فولاد خراسان و کابل مخابراتی شهید قندی به ترتیب شش درصد و یک درصد و سایر شرکت ها پس از کسر بهای تمام شده خالص ارزش پرتفوی بورسی شرکت را به ارزشی بالغ بر 936ر8 میلیارد ریال رسانده اند که با اضافه کردن 316ر3 میلیارد ریال حقوق صاحبان سهام با توجه به آخرین اطلاعیه شرکت خالص ارزش دارایی شرکت به ازای هر سهم 456ر9 ریال محاسبه می شود.
-
نتیجه گیری
همانطور که در بررسی پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت مشاهده می شود، عمده سرمایه گذاری معادن و فلزات در شرکت گل گهر و چادرملو در بخش پرتفوی بورسی و شرکت های فولادسازی و سنگ آهن گهر زمین در بخش غیربورسی است که با توجه به اینکه صنعت فولاد یکی از اولویت های برنامه چهارم است زمینه فعالیت و سرمایه گذاری شرکت در این بخش مناسب تلقی می شود. همچنین برای کاهش ریسک موجود در پرتفوی «ومعادن» اقدام به خرید سهام ملی مس کرده است که پیش بینی می شود «ومعادن» و زیرمجموعه هایش در نهایت 10 درصد سهام این شرکت را خریداری کنند.این شرکت با خریداری بلوک شش درصد ملی مس به ارزش حدودی 050ر3 میلیارد ریال در حالی که 33/1 درصد سهام این شرکت را نیز تاکنون از بازار جمع آوری کرده است سهم این شرکت را در پرتفوی خود به حدود 370ر3 میلیارد ریال رسانده است و پرتفوی این شرکت را متنوع تر کرده است.معادن و فلزات درآمد حاصل از فروش سهام را 50 میلیارد ریال پیش بینی کرده (40 ریال به ازای هر سهم) که در یک ماهه اول نیز 87 درصد آن معادل 34 ریال به ازای هر سهم را پوشش داده است.به سهامداران پیشنهاد می شود در محدوده فعلی وارد سهم شوند و تا مردادماه قیمت 850 تومان سهم را نگهداری کنند

شرکت تراکتورسازی ایران

بررسی نسبت های سودآوری شرکت


در سال 85 فروش شرکت نسبت به سال قبل با رشد 16 درصد و بهای تمام شده با رشد 16 درصد روبه رو بود و سبب شد حاشیه سود ناخالص شرکت 29 درصد باقی بماند اما با افزایش هزینه های عمومی اداری در سال 85 حاشیه سود عملیاتی از 25 درصد به 22 درصد رسید. در سال 85 شرکت با رشد 30 درصد هزینه های مالی روبه رو بود که با رشد 47 درصد سود حاصل از سرمایه گذاری و افت 50 درصد مالیات به دلیل صادرات بیشتر حاشیه سود خالص شرکت از 13 درصد به 12 درصد رسید.در سال 86 شرکت با وجود رشد 35 درصد مقدار فروش، رشد 73 درصد مبلغ فروش و 104 درصد بهای تمام شده را پیش بینی کرده بود که سبب شد، حاشیه سود ناخالص شرکت به 18 درصد برسد که حاشیه سود 9 ماهه 21 درصد محقق شده است که ناشی از سیاست شرکت در بالا گرفتن بهای تمام شده است.در سال 87 شرکت پیش بینی رشد 14 درصد تناژ فروش و 15 درصد قیمت هر واحد محصول را کرده است که در مجموع فروش شرکت طی سال 87 با رشد 31 درصد برآورد شده است اما به دلیل رشد 38 درصد بهای تمام شده باز هم شاهد کاهش حاشیه سود ناخالص هستیم که این روند (یعنی رشد بهای تمام شده با آهنگ بیشتری نسبت به فروش) از سال 85 شروع شده است.
-
بررسی تولید و فروش سال 87
شرکت برآورد کرده است در سال جاری 374ر36 دستگاه تراکتور تولید کند (که رشد 18 درصد نسبت به سال گذشته دارد) همچنین در آمار واقعی 9 ماه اول سال 86 شرکت تنها موفق به تولید 269ر17 دستگاه معادل 56 درصد بودجه پیش بینی شده است که آماری ضعیف است. البته شرکت در سه ماهه اول به علت تعطیلات نوروزی از بودجه خود بسیار عقب بوده است و در سه ماهه دوم شرکت موفق به تولید 40 درصد بیشتر از سه ماهه اول و در سه ماهه سوم 80 درصد بیشتر از سه ماهه دوم شده است.
تراکتور مدل 285: پیش بینی شده است تراکتور مدل 285 در سال جاری 800ر17 دستگاه تولید شود که 26 درصد نسبت به سال 86 کاهش دارد این محصول 41 درصد فروش شرکت را تشکیل می دهد. همچنین شرکت برآورد کرده است تراکتور مدل 285 را با قیمت هر دستگاه 127 میلیون ریال به فروش برساند که رشد 14 درصد نسبت به سال گذشته دارد.فروش شرکت به صورت 206ر12 دستگاه در بازار داخلی و قیمت فروش میانگین هر دستگاه 114 میلیون ریال و بهای تمام شده هر دستگاه 100 میلیون ریال است و 594ر5 دستگاه صادراتی میانگین 155 میلیون ریال و بهای تمام شده 122 میلیون ریال است.لازم به ذکر است فروش صادراتی 26 درصد و بهای تمام شده آن 22 درصد بالاتر از قیمت های داخلی است که در نهایت حاشیه سود ناخالص محصولات داخلی 12 درصد و صادراتی 21 درصد است.
تراکتور مدل 399: پیش بینی شده است تراکتور مدل 399 در سال جاری 900ر5 دستگاه تولید شود که رشد 42 درصد نسبت به سال 86 دارد. این محصول 28 درصد فروش شرکت را تشکیل می دهد همچنین شرکت برآورد کرده است تراکتور مدل 399 را با قیمت هر دستگاه 259 میلیون ریال به فروش برساند که رشد پنج درصد نسبت به سال گذشته دارد.
فروش شرکت به صورت 000ر4 دستگاه در بازار داخلی و قیمت فروش میانگین هر دستگاه 250 میلیون ریال و بهای تمام شده هر دستگاه 239 میلیون ریال است و 1900 دستگاه صادراتی میانگین 277 میلیون ریال و بهای تمام شده 256 میلیون ریال است.
لازم به ذکر است فروش صادراتی 11 درصد و بهای تمام شده آن هفت درصد بالاتر از قیمت های داخلی است که در نهایت حاشیه سود ناخالص محصولات داخلی چهار درصد و صادراتی هشت درصد است.تراکتور مدل 299 این محصول از سال 86 به جمع تولیدات شرکت اضافه شده است که در همین راستا پیش بینی شده است تراکتور مدل 299 در سال جاری 974ر7 دستگاه تولید شود که رشد 299 درصد نسبت به سال 86 دارد. این محصول 22 درصد فروش شرکت را تشکیل می دهد همچنین شرکت برآورد کرده است تراکتور مدل 299 را با قیمت هر دستگاه 148 میلیون ریال به فروش برساند که رشد 15 درصد نسبت به سال گذشته دارد.فروش شرکت به صورت 000ر6 دستگاه در بازار داخلی و قیمت فروش میانگین هر دستگاه 134 میلیون ریال و بهای تمام شده هر دستگاه 110 میلیون ریال است و 974ر1 دستگاه صادراتی میانگین 189 میلیون ریال و بهای تمام شده 140 میلیون ریال است.
تراکتور مدل 240: این محصول از سال 86 مجدداً پس از چند سال به تولیدات شرکت اضافه شده است که در همین راستا پیش بینی شده است تراکتور مدل 240 در سال جاری 200ر4 دستگاه تولید شود که 500 درصد رشد نسبت به سال 86 دارد. این محصول هفت درصد فروش شرکت را تشکیل می دهد همچنین شرکت برآورد کرده است تراکتور مدل 240 را با قیمت هر دستگاه 93 میلیون ریال به فروش برساند که رشد شش درصد نسبت به سال گذشته دارد.فروش شرکت به صورت 000ر2 دستگاه در بازار داخلی و قیمت فروش میانگین هر دستگاه 92 میلیون ریال و بهای تمام شده هر دستگاه 73 میلیون ریال است و 200ر2 دستگاه صادراتی میانگین 94 میلیون ریال و بهای تمام شده 85 میلیون ریال است.
-
جمع بندی تولید و فروش
در سال جاری سیاست شرکت کاهش تولید تراکتور 285 و افزایش تناژ تولید مدل 399، 299 و 240 و سایر محصولات است. در سال جاری شرکت پیش بینی کرده است 306ر24 دستگاه در بازار داخلی و 668ر11 دستگاه در بازار صادراتی بفروشد. این در حالی است که حاشیه سود ناخالص فروش داخلی برابر 12 درصد و صادراتی برابر 17 درصد است که اهمیت فروش صادراتی و ریسک های موجود به آن کاملاً مشهود است.
همین طور 47 درصد سود ناخالص شرکت به محصول تراکتور مدل 285، 33 درصد سهم مدل 299 و سهم مدل 399 نیز 11 درصد سود ناخالص، هشت درصد سهم مدل 240 و یک درصد نیز از سایر محصولات تشکیل شده است که در این بخش قیمت بازار تراکتور مدل 285 و 299 نیز نقش بسزایی در سودآوری شرکت دارند.
در بین محصولات شرکت حاشیه سود ناخالص مدل 285 برابر 16 درصد، مدل 399 برابر شش درصد، مدل 299 برابر 21 درصد و مدل 240 برابر 14 درصد است که تولید بیشتر محصول 299 می تواند تاثیر بیشتری بر سودآوری شرکت داشته باشد.
-
بهای تمام شده
شرکت در بخش هزینه ها رشد 15 درصد را پیش بینی کرده است، همچنین نرخ برابری یورو نیز در حساب ها 800ر13 ریال در نظر گرفته شده است. همچنین شرکت تراکتورسازی در سال 87 سعی کرده است 82 درصد ماده اولیه خود را از بازار داخلی تامین کند که ریسک خود را در این بخش کاهش دهد. لازم به ذکر است درصد تامین مواد اولیه وارداتی در سال 86 برابر 35 درصد بوده است.شرکت تراکتورسازی پیش بینی بهای تمام شده را برای سال مالی 87 بیش از 8725 میلیارد ریال پیش بینی کرده است که در ترکیب بهای تمام شده ماده اولیه با در اختیار داشتن سهم 85 درصد بیش ترین تاثیر را بر بهای تمام شده دارد. همچنین سهم هزینه های سربار 10 درصد و 5 درصد نیز هزینه حقوق و دستمزد است. شرکت برای تمامی اقلام بهای تمام شده رشد 38 درصد را برای سال 87 در نظر گرفته است.
-
نتیجه گیری
در حالی که 18 درصد ماده اولیه شرکت از منابع خارج از کشور تامین می شود و پیش بینی شده است 068ر12 دستگاه (معادل 37 درصد فروش شرکت) تراکتور شرکت در سال جاری صادرات داشته باشد (صادرات سال 85 برابر 6488 دستگاه پیش بینی شده بود که تنها 301/2 دستگاه محقق شد) مهم ترین تهدید برای شرکت شرایط سیاسی است.
در حالی که با تورم هر ساله بهای تمام شده شرکت افزایش پیدا می کند (ماده اولیه 85 درصد بهای تمام شده را تشکیل می دهد) وضعیت اقتصادی و قدرت خرید به خصوص کشاورزان مهم ترین نکته برای سودآوری آتی شرکت است و در حالی که از سال جدید یارانه این بخش مستقیماً باید به کشاورزان تعلق می گرفت به نظر می رسد هنوز به نحوه شایسته ای این کار صورت نگرفته است و یکی از مشکلات فروش داخلی شرکت است.
برای رفع مشکل فوق تراکتورسازی صادرات را در برنامه های خود قرار داده است و طرح های مونتاژ تراکتور در کشورهای زیمبابوه، عراق و اوگاندا که سال آتی به بهره برداری می رساند در کنار قیمت های فروش بالاتر و حاشیه سود بالاتر معافیت مالیاتی را نیز شامل می شود که در این بین شرکت علاوه بر شرایط سیاسی و مقررات داخلی را نیز در کنار خود می بیند به طوری که سال گذشته حدود شش ماده این شرکت مجوز صادرات نداشته است.
در شرایط فعلی و تا زمان مجمع انتظار رشد محسوسی از سهم نمی رود و همان طور که در قسمت قبل ذکر شد در بهترین حالت انتظار رشد قیمتی سهم تا 220 تومان را داریم و به رغم اینکه شرکت در سال جاری محصولات خود را می تواند به قیمت آزاد به فروش برساند اما وجود کالاهای دست دوم و چینی توانایی مانور شرکت را کاهش داده است در همین راستا عدم پرداخت وام توسط بانک ها به کشاورزان نیز مشکل دیگری برای شرکت است که برطرف نشده است با این وجود به دلیل ذخیره 4645 دستگاهی به نظر می رسد شرکت در مقطع فعلی نگرانی از جهت تعدیل منفی نداشته باشد

----------------------------

فلسفه تحریم قمار چیست؟

http://www.makaremshirazi.org/books/persian/180%20porsesh/025.htm#_Lnk129

در بازار محصولات پتروشیمی بهای متانول به دنبال زلزله چین در این بازار به مرز 500دلار در هر تن رسیده است.