سرمایه گذاری معادن و فلزات

این شرکت در سال 74 و با سرمایه اولیه 10 میلیارد ریال تاسیس شد که در حال حاضر سرمایه شرکت به 25/1262 میلیارد ریال رسیده است که به احتمال زیاد شرکت 50 درصد افزایش سرمایه را در برنامه های آتی خود قرار می دهد.
-
سهامداران شرکت
در ترکیب سهامداری شرکت می توان به حضور صندوق حمایت بازنشستگی کارکنان فولاد به عنوان مالک شرکت اشاره کرد. همچنین به تازگی فولاد مبارکه با هدف رسیدن به کرسی هیات مدیره معادن و فلزات 17 درصد سهام این شرکت را از صندوق کارکنان فولاد خریداری کرده است که از طریق بخشی از خرید بلوک پنج درصد فولاد توسط کارکنان فولاد نیز تامین می شود.در مدت اخیر در نماد سهم بانک مسکن و سهامی بیمه ایران فروشنده و سرمایه گذاری ملی و فولاد مبارکه خریدار بوده اند که در کنار حضور صندوق حمایت کارکنان فولاد (مالک عمده ومعادن) و تامین مواد اولیه فولاد صبا نور (که مالکیت 93 درصد آن در اختیار ومعادن است) این سهم را به دومین سهم نقدشونده بازار در سال گذشته تبدیل کردند.
معادن و فلزات تاکنون برای کابل های مخابراتی شهید قندی بیش از 2/502 میلیارد ریال ذخیره کاهش ارزش در نظر گرفت که بهای تمام شده هر سهم کابل شهید قندی در حال حاضر 761 ریال است همچنین برای سرمایه گذاری های سریع المعامله نیز معادن و فلزات ذخیره 9/51 میلیارد ریالی در نظر گرفته است. به عبارت دیگر
1/554 میلیارد ریال (439 ریال به ازای هر سهم) ذخیره کاهش شرکت است که با افزایش قیمت های سهام زیر مجموعه و به خصوص کابل شهید قندی قابلیت برگشت پذیری دارد.همانطور که مشاهده می شود 98 درصد ارزش پرتفوی شرکت به سهام بورسی و عمدتاً گل گهر با سهم 43 درصد و چادرملو با سهم 25 درصد است. ملی مس نیز سهم 25 درصد از ارزش پرتفوی شرکت را تشکیل می دهد که در این بین سهم پرتفوی غیربورسی به بهای تمام شده نیز دو درصد است.
تاثیر گل گهر: هر 100 تومان افزایش قیمت سهام گل گهر می تواند 192 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 156 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیرگذار است.
تاثیر چادرملو: هر 100 تومان افزایش قیمت سهام چادرملو می تواند 235 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 64 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیرگذار است.
تاثیر ملی مس: هر 100 تومان افزایش قیمت سهام ملی مس می تواند 336 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت هفت ریال برای شرکت به صورت خالص زیان در بر خواهد داشت.
-
معرفی سهام پرتفوی غیربورسی
از سایر سهام مطرح در پرتفوی غیربورسی شرکت می توان به مالکیت 79/54 درصد توسعه و تجارت بین المللی صبا، 99/19 درصد آهن و فولاد ارفع، 47/40 درصد آهن و فولاد توس و 84/39 درصد سی ولکس کالا اشاره کرد.
همچنین شرکت به تازگی 20 درصد شرکت ایمپادکو را به قیمت 800ر70 میلیون ریال خریداری کرده است.سود شش ماهه اول سال 86 شرکت ملی مس از بهای تمام شده کسر می شود و سود شش ماهه دوم در سال 87 شناسایی خواهد شد بنابراین «ومعادن» در سال 86 از این محل سودی شناسایی نمی کند.
85 درصد سود حاصل از سرمایه گذاری متعلق به پرتفوی بورسی و مابقی متعلق به پرتفوی غیربورسی شرکت است که در این بین 55 درصد کل سود حاصل از این بخش شرکت به گل گهر، 22 درصد چادرملو، 13 درصد تامین مواد اولیه فولاد صبانور، فولاد خراسان هفت درصد در کنار سایر شرکت سود شرکت را محقق کردند.
-
درآمد حاصل از سرمایه گذاری
یکی از دلایل اصلی تعدیل شرکت افزایش سود و درصد تقسیم سود تامین مواد اولیه صبا نور نسبت به اطلاعیه قبلی بوده است که از این محل در اطلاعیه قبلی تنها 320ر14 میلیون ریال سود شناسایی شده بود. در همین راستا لازم به ذکر است همچنان انتظار تعدیل عایدی از سهام گل گهر و فولاد خراسان برای سال 86 است. همچنین چادرملو در سال 86 در نهایت به سود واقعی 901 ریالی رسید که به این ترتیب 240ر5 میلیون ریال (به ازای هر سهم هفت ریال) دیگر با فرض تقسیم سود 70 درصد به سود و معادن افزوده خواهد شد. لازم به ذکر است پیش بینی «ومعادن» براساس آخرین پیش بینی سود شرکت های زیر مجموعه (که تاکنون نیز تغییری در آن ایجاد نشده است) با رشد 32 درصد پیش بینی درآمد 1102 میلیاردی از این محل در سال 87 کرده است که با تعدیلات قطعی شرکت های زیرمجموعه قابلیت افزایش به بیش از 50 درصد را دارد.
-
برآورد ارزش پرتفوی شرکت
در کل می توان گفت 68 درصد ارزش پرتفوی بورسی شرکت را دو شرکت گل گهر و چادرملو تشکیل می دهند که نشانه تاثیر بسزای این دو شرکت در NAV شرکت معادن و فلزات است سهم ملی مس نیز با سهم 24 درصد سومین شرکت تاثیرگذار بر NAV شرکت است.فولاد خراسان و کابل مخابراتی شهید قندی به ترتیب شش درصد و یک درصد و سایر شرکت ها پس از کسر بهای تمام شده خالص ارزش پرتفوی بورسی شرکت را به ارزشی بالغ بر 936ر8 میلیارد ریال رسانده اند که با اضافه کردن 316ر3 میلیارد ریال حقوق صاحبان سهام با توجه به آخرین اطلاعیه شرکت خالص ارزش دارایی شرکت به ازای هر سهم 456ر9 ریال محاسبه می شود.
-
نتیجه گیری
همانطور که در بررسی پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت مشاهده می شود، عمده سرمایه گذاری معادن و فلزات در شرکت گل گهر و چادرملو در بخش پرتفوی بورسی و شرکت های فولادسازی و سنگ آهن گهر زمین در بخش غیربورسی است که با توجه به اینکه صنعت فولاد یکی از اولویت های برنامه چهارم است زمینه فعالیت و سرمایه گذاری شرکت در این بخش مناسب تلقی می شود. همچنین برای کاهش ریسک موجود در پرتفوی «ومعادن» اقدام به خرید سهام ملی مس کرده است که پیش بینی می شود «ومعادن» و زیرمجموعه هایش در نهایت 10 درصد سهام این شرکت را خریداری کنند.این شرکت با خریداری بلوک شش درصد ملی مس به ارزش حدودی 050ر3 میلیارد ریال در حالی که 33/1 درصد سهام این شرکت را نیز تاکنون از بازار جمع آوری کرده است سهم این شرکت را در پرتفوی خود به حدود 370ر3 میلیارد ریال رسانده است و پرتفوی این شرکت را متنوع تر کرده است.معادن و فلزات درآمد حاصل از فروش سهام را 50 میلیارد ریال پیش بینی کرده (40 ریال به ازای هر سهم) که در یک ماهه اول نیز 87 درصد آن معادل 34 ریال به ازای هر سهم را پوشش داده است.به سهامداران پیشنهاد می شود در محدوده فعلی وارد سهم شوند و تا مردادماه قیمت 850 تومان سهم را نگهداری کنند