این شرکت با هدف تاسیس کارخانجات ذوب آهن و فولاد، تولید و ساخت محصولات و لوازم فولادی در سال 1347 به ثبت رسید و یک سال بعد بهره برداری از شرکت آغاز شد.
ترکیب سهام داری شرکت به هیچ وجه متنوع نبوده ریسک نقد شوندگی سهم را افزایش داده است. عمده سهام بالای یک درصد در اختیار سهام داران حقیقی است در این نماد به تازگی سرمایه گذاری سبحان به جمع سهام داران شرکت اضافه شده و از خریداران اصلی در نماد شرکت است.
-
تولید و فروش
تولید: این شرکت سال گذشته موفق به تولید 066ر43 تن شمش و 114ر54 تن محصول شده و این در حالی است که این شرکت پیش بینی تولید 542ر55 تن شمش و 723ر54 تن محصول را برای سال جاری کرده است که رشد 29 درصد در واحد شمش سازی و افت دو درصد در واحد تولید فولاد دارد. در 9 ماهه اول نیز موفق به پوشش 76 درصد شمش و 78 درصد محصول شده است. همچنین شرکت پیش بینی خود را برای سال 87 در بخش شمش با رشد 26 درصد و فولادسازی با رشد 36 درصد پیش بینی کرده است
نورد، قطعات فولادی اسلب را به صورت شمش درآورده و در واحد نورد به ورق (ضخامت های شش الی 20 میلی متر)، تسمه و بیلت تبدیل می کند که محصول این بخش به فروش می رسد. این شرکت در اولین اطلاعیه پیش بینی تولید 65 هزار تنی را کرده بود که در اطلاعیه قبلی به 7/54 هزار تن (معادل 16 درصد) کاهش داده است که به دلیل عدم دسترسی به موقع به مواد اولیه و توقف واحد نورد جهت راه اندازی طرح توسعه پیش تر از پیش بینی و مشکلات راه اندازی آزمایشی آن بوده است که شرکت با توجه به افزایش بهره وری ناشی از طرح توسعه و افزایش ظرفیت پیش بینی تولید 000ر70 تنی ورق را برای سال 87 کرده است.
همچنین دلایل کاهش در بخش قطعات ریخته گری عدم صرف اقتصادی و در بخش سازه ها کاهش سفارشات بوده است. لازم به ذکر است سال 85 شرکت 76 درصد بودجه پیش بینی شده خود را تولید کرده بود که به دلایل نرسیدن واحد ذوب به ظرفیت اسمی ، کمبود مواد اولیه واحد نورد و تاخیر در زمان اجرای طرح بازسازی بوده است. شرکت جهت تولید قالب اسلب جهت تولید اسلب داخلی پیش بینی تولید 500ر1 تنی قطعات ریخته گری و با توجه به افزایش ظرفیت کارگاه پیش بینی تولید 000ر3 تنی را برای سال 87 کرده است.
محصول اصلی شرکت که حدود 5/93 درصد درآمد شرکت را تشکیل می دهد، ورق است. پیش بینی فروش 778ر50 تنی آن را در قیمت تنی 432ر6 هزار ریال کرده است که شرکت با رشد 38 درصد نسبت به سال گذشته در 9 ماهه اول دو درصد بالاتر از بودجه فروخته است. قیمت فروش سه ماهه سوم 966ر6 هزار ریال بوده است. همچنین این شرکت پیش بینی 87 خود را فروش 000ر70 تنی این محصول با قیمت 000ر8 هزار ریال کرده بود که به دلیل افزایش ظرفیت تولید است. لازم به ذکر است قیمت فعلی محصولات شرکت حدود 900ر8 هزار ریال است.
سازه های فلزی نیز 5/6درصد فروش شرکت را تشکیل می دهند که شرکت پیش بینی فروش 918ر1 تنی را که با افت قیمتی 18 درصد نسبت به سال گذشته با قیمت تنی 520ر9 هزار ریال کرده که در شش ماهه نیز سه درصد بالاتر از بودجه فروخته است. همچنین این شرکت پیش بینی 87 خود را فروش 000ر3 تنی این محصول با قیمت 000ر13 هزار ریال کرده بود که به دلیل افزایش ظرفیت کارگاه و راه اندازی ماشین آلات جدید است. این در حالی است که قیمت فروش سه ماهه سوم 145ر7 هزار ریال بوده است.
تولید و فروش قطعات ریخته گری در سال 86 نیز به دلیل عدم صرفه اقتصادی کاهش یافته است با این حال شرکت در 9 ماهه برابر بودجه فروخته است. همچنین شرکت هیچ پیش بینی فروشی برای سال 87 نکرده و برآورد شده است تمام تولید شرکت جهت نیاز به قالب اسلب باشد.
-
بهای تمام شده
این شرکت پیش بینی بهای تمام شده 87 را با 82 درصد پیش بینی کرده است که ناشی از افزایش ظرفیت تولید، افزایش قیمت خرید ماده اولیه همچنین افزایش هزینه های حقوق و دستمزد است. در همین راستا لازم به ذکر است 82 درصد رشد بهای تمام شده ناشی از رشد 38 درصد تناژ فروش و 31 درصد هزینه ها پیش بینی شده است. لازم به ذکر است، شرکت هیچ آماری از جزییات پیش بینی بهای تمام شده سال 87 خود اعلام نکرده است و اطلاعات زیر مربوط به گزارش شش ماهه شرکت و تنها به منظور مقایسه روند بهای تمام شده شرکت آورده شده است. حدود 62 درصد بهای تمام شده شرکت را ماده اولیه تشکیل می دهد همچنین سهم هزینه های سربار نیز 28 درصد است و مابقی به حقوق و دستمزد تعلق دارد.
حدود 89 درصد ماده اولیه را آهن قراضه تشکیل می دهد که قیمت خرید شش ماهه اول نسبت به میانگین سال گذشته از رشد 35 درصد برخوردار بوده است. همچنین شش درصد ماده اولیه شرکت را آهن آلات و شش درصد را فروآلیاژ ها تشکیل می دهد که خرید این مواد نیز نسبت به سال گذشته به ترتیب از رشد هفت درصد و 36 درصد برخوردار بوده است. این شرکت برای تولید یک تن محصول نیاز به یک تن آهن قراضه (قیمت خرید شش ماهه اول 526ر2 هزار ریال) 27 کیلو گرم آهن آلات (قیمت خرید شش ماهه اول 794ر7 هزار ریال) و 12 کیلو گرم فروآلیاژ (قیمت خرید شش ماهه اول 192ر13 هزار ریال) دارد که با این احتساب هزینه ماده اول برای هر تن محصول برابر 005ر4 هزار ریال خواهد شد (میانگین قیمت فروش ورق در شش ماهه اول 299ر6 هزار ریال بوده است.)
لازم به ذکر است در شش ماهه اول، شرکت 100 درصد ماده اولیه خود را از منابع داخلی تامین کرده که درصد تامین ماده اولیه داخلی در سال گذشته 97 درصد بوده است. همچنین موجودی ماده اولیه انتهای شش ماهه اول عمدتا برابر 043ر6 تن اسلب به قیمت هر تن 750ر3 هزار ریال، 149 تن آهن قراضه به قیمت هر تن 389ر2 هزار ریال و کالای ساخته شده عمدتا 852 تن ورق و تسمه به قیمت هر تن 577ر4 هزار ریال، 193 تن ریخته گری به قیمت هر تن 616ر11 هزار ریال (فروش شش ماهه ریخته گری تنی 857ر17 هزار ریال) است.
سال 84 قیمت ورق (محصول اصلی شرکت) نسبت به سال 83 با چهار درصد افت به 009ر4 هزار ریال رسید همین طور فروش این محصول نیز
13 درصد افت داشت که در مجموع فروش کل و بهای تمام شده شرکت در سال 84 نسبت به سال 83 به ترتیب افت 14 و 13 درصد داشتند که سبب شد حاشیه سود ناخالص به 13 درصد برسد در سال 85 قیمت ورق 16 درصد و تناژ فروش 28 درصد رشد نمود که سبب شد فروش شرکت و بهای تمام شده به ترتیب 57 و 52 درصد رشد کنند و حاشیه سود شرکت به 16 درصد افزایش یابد.
در اکثر سال ها، بهای تمام شده متناسب با رشد فروش افزایش یافته به طوری که میانگین حاشیه سود ناخالص شرکت از سال 82 تا 85 برابر 14 درصد بوده است که در سال 86 شرکت با پیش بینی رشد 38 درصد قیمت ورق و با وجود کاهش شش درصد تناژ فروش پیش بینی رشد شش درصد فروش را کرده است که با بهره برداری از طرح نوسازی و بازسازی واحد نورد همچنین کاهش سایر محصولات به دلیل عدم توجیه اقتصادی این بار شاهد رشد 11 درصد بهای تمام شده هستیم که شاهد رسیدن حاشیه سود ناخالص به 20 درصد هستیم.
-
ارزش گذاری و نتیجه گیری
با توجه به عدم در اختیار داشتن جزییات بهای تمام شده تنها به بررسی افزایش قیمت محصولات و با فرض ثابت بودن بهای تمام شده، می پردازیم. این شرکت پیش بینی فروش 70 هزار تن ورق و با قیمت تنی 000ر8 هزار ریال را پیش بینی کرده است. هر 100 تغییر قیمت با محاسبه مالیات 113 ریال سود شرکت را تغییر خواهد داد و اگر حاشیه سود عملیاتی11 درصد شرکت را ثابت در نظر بگیریم. تاثیر 12 ریالی خواهد داشت. این در حالی است که قیمت فعلی محصولات شرکت تنی 900ر8 هزار ریال است.
از ابتدای سال بیشترین و کمترین پی به ای شرکت به ترتیب 2/10 و 2/5 بوده است همین طور میانگین پی به ای شرکت از ابتدای سال برابر
6/7 محاسبه شده که آخرین پی به ای معاملاتی شرکت نیز برابر 5/7 است. این شرکت پتانسیل های خوبی برای رشد سودآوری دارد که افزایش ظرفیت واحد تولید نورد به 100 هزار تن در همین راستا است در شش ماهه اول به دلیل توقف واحد نورد به منظور طرح بازسازی و کمبود مواد اولیه شرکت 510ر22 تن تولید کرد.
این شرکت از آهن قراضه برای تولید استفاده می کند که روشی با هزینه بالاتر نسبت به تولید ورق با استفاده از کنسانتره سنگ آهن است که حاشیه سود ناخالص شرکت نیز به همین دلیل نسبت به شرکت های مشابه پایین است که مشکلات تامین آهن قراضه به دلیل کمبود در کشور نیز مزید بر علت است که باعث کاهش تولید نسبت به بودجه برآوردی در چند سال گذشته شده است.
در کل با توجه به پایین بودن سرمایه شرکت که فرصت های رشد خوبی را برای شرکت ایجاد کرده (ترکیب سهام داری شرکت همان طور که گفته شده به هیچ وجه برای سهام داران کم ریسک نمی تواند ترکیب مطلوبی باشد) و طرح توسعه موجود این شرکت در صورت برطرف کردن مشکل تامین مواد اولیه می تواند تا سال آینده رشد سودآوری خوبی را نمایش دهد بنابراین به سهام داران میان مدت و بلند مدت توصیه نگهداری سهم می شود.
