تحلیل پیش بینی درآمد هر سهم داروسازی اسوه برای سال مالی 1387





پیش بینی درآمد هر سهم برای سال مالی منتهی به29/12/87 در مقایسه با سال مالی منتهی به 29/12/86در جدول زیر ارائه شده است:



پیش بینی 29/12/86 پیش بینی 29/12/87 درصد تفاوت
جمع درآمدها
210,435 100% 280,685 100% 33%
بهای تمام شده کالای فروش رفته
(115,518) -55% (149,071) -53% 29%
سود ناویژه
94,917 45% 131,614 47% 39%
خالص درآمدها و هزینه‌های عملیاتی
(15,665) -7% (19,706) -7% 26%
سود (زیان) عملیاتی
79,252 38% 111,908 40% 41%
هزینه‌های مالی
(4,771) -2% (5,744) -2% 20%
درآمد سرمایه گذاری ها
23,899 11% 19,896 7% -17%
خالص سایر درآمدها (هزینه‌ها)
832 0% 550 0% -34%
سود (زیان) ویژه قبل از کسر مالیات
99,212 47% 126,610 45% 28%
مالیات
(12,670) -6% (23,887) -9% 89%
سود (زیان) ویژه پس از کسر مالیات
86,542 41% 102,723 37% 19%
Eps 1,603 - 1,902 - 19%
سرمایه 54,000 - 54,000 - -



پیش بینی عملکرد سال مالی منتهی به 87/12/30 شرکت در مقایسه با پیش بینی عملکرد سال مالی قبل به ترتیب فروش 33% افزایش ، بهای تمام شده کالای فروش رفته 29% افزایش، سود عملیاتی 41% افزایش و سود پس از کسر مالیات 19% افزایش نشان می دهد. شرکت دلایل افزایش را تولید محصولات جدید، افزایش تولید محصولات قبلی، تغییر ترکیب تولید و فروش، رشد هزینه های بازاریابی، فروش و تحقیقات، دریافت بیشتر تسهیلات، عدم شمولیت بابت معافیت مالیاتی ناشی از افزایش سرمایه اعلام نموده است.

شرکت در پیش بینی سود هر سهم سال 87 ، تنها حدود 33% درآمد مربوط به محصولات جدید را که پروانه ساخت آنها در دست اقدام بوده و محصولاتی که پروانه ساخت آنها دریافت شده ولی نرخ فروش آنها قطعی نیست را در بودجه اعمال کرده است.

پیش بینی کارشناسان ایران تحلیل در مورد سود هر سهم سال 87 به تفصیل در جدول زیر ارائه شده است:



سال مالی 29/12/87
درآمد فروش تولیدات فعلی 214,013
درآمد فروش قرص های ویژه 40,000
درآمد فروش داروی تالاسمی 110,000
درآمد فروش مایعات تزریقی 120,000
سود ناویژه 172,204
خالص درآمدها و هزینه‌های عملیاتی (14,981)
هزینه‌های مالی (10,701)
خالص سایر درآمدها (هزینه‌ها) 17,121
مالیات (26,621)

سود (زیان) ویژه پس از کسر مالیات 137,023

Eps
2,537



بودجه شرکت بسیار محافظه کارانه تهیه شده است و انتظار می رود شرکت تا پایان سال بتواند به سودی بالغ بر 2537 ریال دست یابد. لذا با توجه به این میزان پوشش سود ارزش سهام داروسازی اسوه بالغ بر 18000 ریال خواهد بود.



طرح های توسعه:

بنا به گزارش اخیر شرکت طرح های توسعه شرکت به شرح زیر اعلام شده است:



تاریخ بهره برداری درصد پیشرفت مخارج انجام شده برآورد مخارج سرمایه گذاری نام طرح

شهریور86 70 7،312 7،550 پروژه جدید جامدات

شهریور86 97 6،113 8،700 پروژه جدید مایعات تزریقی

نیمه دوم 86
49 11،902 24،473 طرح بازسازی و نو سازی خطوط تولیدی

نیمه دوم 86 93
12،902 13،110 طرح باسازی و نوسازی آزمایشگاه و سیستم فاضلاب

نیمه دوم 86 29 1،603 5،442 پروژه قرصهای ویژه

نیمه دوم 86 3 59 2،000 طرح استانداردسازی انبارها

64 39،180 61،275 جمع






توضیح اینکه برآورد مخارج سرمایه ای ماشین آلات پروژه قرصهای ویژه حدودا مبلغ 13000 میلیون ریال، دستگاهها و تجهیزات آزمایشگاهی مربوط حدودا مبلغ 2000 میلیون ریال در طرح بازسازی و نوسازی خطوط تولید وآزمایشگاه لحاظ شده است.

پروژه جدید مایعات تزریقی به بهره برداری رسیده و دستگاه بسته بندی آن تا پایان سال 86 نصب و راه اندازی آن وتولید انبوه مربوطه در سال 87 صورت خواهد گرفت.

در ضمن پروژه جدید جامدات به بهره برداری کامل رسیده است و محصولات جدید شامل اسورال، تادگرا، زولپیرست و زنولیپ می باشد، که بخش قابل توجهی از فروش پیش بینی شده (20حدود درصد فروش) را تشکیل می دهد.

خط تولید مایعات تزریقی شامل 2 محصول بیو تکنولوژی ضد سرطان است .این محصولات در حال حاضر یک بازار 20 میلیارد تومانی دارد ولی علی رغم اینکه قیمت محصولات تولید شده در داخل نسبت به مشابه خارجی 30 تا 60 درصد کمتر است، انتظار ایجاد حاشیه سود 30 تا 40 درصدی برای این محصولات وجود دارد.

همچنین شرکت مجوز تولید یک نوع داروی تالاسمی را از وزارت بهداشت گرفته است. این محصول دارای یک بازار 28 میلیارد تومانی می باشد وکلیه مواد اولیه مورد نیازآن از داخل تهیه می شود.

__________________

 

رتبه بندی 100 سهم برتر بورس- 15 بهمن 86

در استفاده از این جدول به موارد زیر دقت کنید:

1- پانزدهم هرماه، ایران تحلیل تمام شرکتهای تابلوی معاملات همان روز را مورد بررسی دقیق قرار می دهد.

2- رتبه نقد شوندگی سهام ، بر اساس فرمول ویژه ای قابلیت نقدشوندگی و گردش معاملات هر سهم را نشان می دهد. اعداد کوچکتر در این ستون نشان دهنده نقدشوندگی بیشتر سهم است.

3- ریسک سهم، ناپایداری بیشتر قیمتی یک سهم و نیز مشکلات احتمالی سرمایه گذاری بر روی سهام یک شرکت را نشان می دهد. این عدد به صورت نسبی از 1 تا 10 برای شرکتهای مختلف نسبت داده شده است. ریسک اعلام شده توسط کارشناسان ایران تحلیل پیش بینی شده است و اعداد کوچکتر نشانه ریسک کمتر سرمایه گذاری بر روی سهم است.

4- ارزیابی ایران تحلیل در ستون چهارم در 4 سطح C، B، A و D نسبت داده شده اند. این ارزیابی شامل مجموعه ای از پتانسیل های بنیادی، تکنیکی و شایعات و جو بازار پیرامون یک سهم با توجه به جمیع جهات و از جمله صنعت آن سهم صورت پذیرفته است.

5- سهام گروه A شامل شرکتهایی هستند که از نظر ایران تحلیل در موقعیت کنونی بورس در بهترین موقعیت برای رشد و بازدهی میان مدت قرار دارند.

6- گروه B شرکتهایی را شامل می شوند که علی رغم پتانسیلهای مناسب بنیادی در مقایسه با دیگر شرکتها از مقبولیت کمتری برخوردارند. سرمایه گذاری در این شرکتها با دیدگاه کمی بلند مدت تر و با بررسی بیشتر و در قیمتهای مناسب توصیه می شود.

7- گروه C شامل شرکتهایی هستند که اقبال بازار فعلا بر روی آن شرکتها یا صنایع مربوط به آنها وجود ندارد. رشد این شرکتها منوط به تغییر اساسی در وضعیت صنعت یا اقتصاد و دگرگونی در موقعیت بنیادی و یا مدیریتی شرکت می باشد. سرمایه گذاری در این شرکتها با ریسک بالایی همراه است و خرید آنها فعلا توصیه نمی شود، ضمن اینکه خروج از این سهام و سرمایه گذاری در رده های بالاتر می تواند مناسبتر باشد.

8- شرکتهای گروه D اصولا از اکثر جنبه ها ، ارزنده سرمایه گذاری با هیچ نوع دیدگاهی نیستند. این شرکتها عموما با مشکلات عدیده فروش و سودآوری، مشکلات مدیریتی، عدم اقبال بازار، صنایع کهنه و روبه زوال و نیز نقد شوندگی بسیار مشکل همراه هستند. فروش سهام این شرکتها در اولین فرصت ممکن بهترین و منطقی ترین تصمیم محسوب می شود.

9- در پایان نیز با توجه به وزن هریک از معیارهای درنظر گرفته شده ، امتیاز کل شرکت از 1 تا 1000 به صورت یکسان محاسبه و درج شده اند. دقت شود که بالاترین امتیاز نشان دهنده بهترین شرایط از نظر مجموع شرایط مورد بررسی است. ترتیب فهرست پایین نیز بر اساس امتیاز کل کسب شده توسط شرکت می باشد.

10- ایران تحلیل بنا دارد در آینده پیشنهادات جزئی تری در مورد موقعیت سرمایه گذاری بر روی هر یک از سهم ها با دیدگاههای کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت ارائه دهد. با این حال در شرایط کنونی و تا کسب نظرهای کاربران و تجربیات بیشتر، تنها به رتبه بندی نهایی انجام شده و حتی الامکان در رتبه های A و B اقدام نمایید.

11- سهام شناور معیار مناسبی برای تصمیم گیری در مورد مدت زمان باقی ماندن بر روی سهم است. سهام شناور نشان دهنده میزان سهامی از شرکت است که امکان خرید و فروش آن در بورس وجود دارد.

12- ایران تحلیل، این محصول را آغازی برای اجرای طرح بزرگ خود در رتبه بندی و اعتباردهی به شرکتهای بورسی به صورت مرتب و ماهیانه محسوب می کند. در این راه از نظرها، راهنماییها و انتقادهای سازنده تمامی کاربران استقبال می شود.

13- ایران تحلیل همچون گذشته در برابر هر نوع سرمایه گذاری کاربران سایت بر اساس پیشنهادات صورت گرفته، سلب مسئولیت می نماید.

ارزشگذاری سهام شرکت :

برای ارزشگذاری شرکت از روش تنزیل عواید آتی استفاده نموده ایم و دو سناریوی زیر در نظر گرفته شده است :

سناریوی ارزشگذاری اول :

طبق این سناریو سود سال جاری شرکت را مطابق سناریوی اول در بالا در نظر گرفته ایم . سایر مفروضات مورد استفاده در ارزشگذاری به شرح زیر است :

1) میزان تولید ورق گالوانیزه را برای سال 87 و 88 به ترتیب 130000 تن و 150000 تن در نظر گرفته ایم .

2) نرخ فروش هر کیلو گالوانیزه رنگی را 1150 تومان و نرخ کارمزدی را برای هر کیلو 240 تومان لحاظ کرده ایم .

3) بهای تمام شده هر کیلو ورق سرد را در حدود 740 تومان در نظر گرفته ایم.

4) سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی را با رشد 5 درصدی محاسبه نموده ایم.

ارزش ذاتی هر سهم 1,706


در نهایت طبق این سناریو ارزش ذاتی هر سهم در حدود 1706 ریال محاسبه گردید .


سناریوی ارزشگذاری دوم :

طبق این سناریو سود سال جاری شرکت را مطابق سناریوی دوم در بالا در نظر گرفته ایم . سایر مفروضات مورد استفاده در ارزشگذاری به شرح زیر است :

1) میزان تولید ورق گالوانیزه را برای سال 87 و 88 به ترتیب 125000 تن و 140000 تن در نظر گرفته ایم .

2) نرخ فروش هر کیلو گالوانیزه رنگی را 1170 تومان و نرخ کارمزدی را برای هر کیلو 260 تومان لحاظ کرده ایم .

3)بهای تمام شده هر کیلو ورق سرد را در حدود 765 تومان در نظر گرفته ایم.

4) سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی را با رشد 5 درصدی محاسبه نموده ایم.

در نهایت طبق این سناریو ارزش ذاتی هر سهم در حدود 1477 ریال محاسبه گردید .



نتیجه گیری :

همان طور که در پیش بینی سود سال جاری در بالا آمد به نظر می رسد شرکت سود هر سهم را محافظه کارانه اعلام کرده است . لذا انتظار می رود شرکت تا پایان سال بتواند در حدود 27 تا 30 تومان سود کسب کند . همچنین طبق دو سناریوی ارزشگذاری ، ارزش ذاتی هر سهم در محدوده 147 تا 170 تومان بر آورد گردید. بنابراین با توجه به وضعیت بنیادی سود آوری و افزایش سودآوری شرکت در سالهای آتی ، خرید و نگهداری سهم با دید مجمع مورد توصیه کارشناسان ایران تحلیل می باشد .

لازم به ذکر در خصوص پیش بینی وضعیت سودآوری و میزان دقیق تولید شرکت ابهاماتی وجود دارد که در صورت دریافت اطلاعات کاملتر ، تحلیل اصلاحی بر روی سایت قرار خواهد گرفت .

گزارش یک سهم:داروسازی کوثر


پیرو ژنریک تولیدات دارو در ایران اسلامی کوثر تولید دارو را تحت لیسانس XBeecham متوقف کرد و شروع به تولید پنی سیلین در دزهای مختلف تحت امتیاز خود کرد.
آخرین پیش بینی سود22/10/86:برای سال مالی 29/12/86 مبلغ 772 ریال اعلام شد که در9 ماه 423 ریال آن را پوشش داده است.(58درصد پوشش)

حاشیه:

می گویند این شرکت با تعدیل مثبت عایدی مواجه شده است این در حالی است شرکت داروسازی کوثر در طی نه ماه تنها 58 درصد از عایدی خود را مورد پوشش قرار داده که بدین ترتیب اعمال چنین تعدیلی از سوی این شرکت بعید به نظر می رسد.

رتبه ایران تحلیل:

با بررسی های بنیادی و تکنیکی انجام شده توسط کارشناسان ایران تحلیل، رتبه48 در آخرین جدول رتبه بندی ایران تحلیل برای این سهم محاسبه شده است.



موقعیت بنیادی سهم :

شرکت حق تقدم سهام جایزه DPS قیمت پایه آخرین قیمت % بازدهی6ماهه رتبه نقد شوندگی
دارو کوثر _ _ _ 3,781 3,747 -0.9 30
معامله گران عمده سهم در نیمه دوم سال:

?صندوق های ب پ کارکنان معامله گر عمده این سهم می باشد که تعداد 71,621 سهم را خریداری کرده و تعداد 80,192 سهم را نیز به فروش رسانیده است.

سطوح حمایت و مقاومت از بدو ورود :

4818
3009
2449
1890
1199
100
بررسی تکنیکی

از بدو ورود "دکوثر" در سال 73 در نتیجه بالا رفتن قیمت ها از نقاط پایینی به صورت پی در پی روند افزایشی تا سطح مقاومت 4818 ریال، 100% فیبوناتتچی در اواخر آذر ماه 82،برای این سهم شکل گرفته است.بعد از برخورد با این سطح مقاومت کم کم خریداران تمایلی به خرید سهام در مقادیر بالاتر را نداشته و در این شرایط کنترل قیمت ها در دست فروشندگان قرار گرفته و با نزدیکی به مجامع تقسیم سود و افزایش سرمایه سال 83 قیمت ها ریزش پیدا کرده اند و بین دو سطح 4818 ریال و 1890 ریال نوسان کرده است.

در بررسی یک ساله و نیم اخیر سهم، بعد از برگزاری مجمع افزایش سرمایه تیر ماه 85 و مجمع تقسیم سود 550 ریال قیمت ها رشد تا سطح مقاومت 4617 ریال، 100% فیبوناتچی را در پیش گرفته و تا کنون بین سطح مقاومت ذکر شده و حمایت 3273 ریال،0% فیبوناتچی در نوسان است.

اخیرا قیمت ها باند بولینگر بالا را ترک کرده و امروز نمودار میانگین 26 روزه را قطع کرده است و سیگنال فروش را برای کوتاه مدت صادر کرده است. در صورت ادامه ریزش قیمت ها و شکستن خط حمایت 3590 ریال قیمت ها تا باند بولینگر پایین با هدف قیمتی 3432 ریال کاهش را تجربه خواهد کرد.در صورت ریزش قیمتی تا 3705 ریال نمودار قیمت ها نمودار میانگین 200 روزه را هم قطع خواهد کرد و سیگنال فروش برای دیدگاه میان مدت را هم صادر خواهد کرد.برای خریداران فرصت خرید در قیمت های پایین تر داده خواهد شد.

بررسی RSI مقادیر 46 را نشان می دهد و حرکت خود را به سمت پایین آغاز کرده و خط 50 را رد کرده که می تواند سیگنال فروش باشد.RSI در این منطقه حاکی از اصلاح قیمتی می باشد.
سطوح حمایت و مقاومت دو سال اخیر :

3273
3590
3786
3945
4103
4617

__________________