برآورد ارزش خالص دارایی(nav) سرمایه گذاری امید
شرکت مدیریت سرمایه گذاری امید در سال 1380 بصورت سهامی خاص تاسیس و در سال 1384 نوع شرکت از سهامی خاص به سهامی عام تغییر یافت و در تاریخ 3/5/86 بعنوان چهارصد و سی و هشتمین شرکت در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته و درج شد.
سرمایه اولیه شرکت مبلغ 650 میلیارد ریال بوده است. آخرین سرمایه شرکت مبلغ 4،000 میلیارد ریال (مشتمل بر 4،000 میلیون سهم یک هزار ریالی) می باشد. کلیه سهام شرکت در اختیار بانک سپه به عنوان موسس اولیه شرکت می باشد. استراتژی اصلی شرکت حضور قوی و تخصصی شدن در صنایع سنگ آهن و فولاد می باشد.
واقعی 85 بودجه 86 درصد تغییرات 86 به85 درصد پوشش نه ماهه
سود حاصل از سرمایه گذاریها 1,080,834 1,133,024 5 64
سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها 257,162 839,280 226 72
سود حاصل از سایر فعالیتها 9,765 12,519 28 77
جمع درآمدها 1,347,761 1,984,823 47 68
هزینه های عملیاتی (10,653) (12,762) 20 72
زیان کاهش ارزش سرمایه گذاریها (219,372) (131,470) (40) 2
سود عملیاتی 1,117,736 1,840,591 65 72
هزینه های مالی (324,685) (156,153) (52) 70
درآمد(هزینه های) متفرقه 21,302 (1,960) (109) 340
سود قبل از کسر مالیات 814,353 1,682,478 107 72
مالیات (321) (274) (15) 61
سود خالص 814,032 1,682,204 107 72
Eps 258 421 63 72
سرمایه 3,150,000 4,000,000 27 72
شرکت سود هر سهم سال مالی منتهی به 30/10/86 را با سرمایه جدید 400 میلیارد تومان مبلغ 421 ریال پیش بینی کرده است. و در نه ماهه اول سال مالی توانسته است 72% سود شرکت پیش بینی شده شرکت را پوشش دهد. لازم به ذکر است که پیش بینی سود خالص سال جاری نسبت به سود سال 85 حدود 107 درصد افزایش را نشان می دهد.
بررسی پرتفوی شرکت:
شرکت سرمایه گذاری امید در حدود 51 شرکت سرمایه گذاری کرده است که سهام 16 تا از این شرکتها را به صورت مدیریتی در اختیار دارد. همچنین از مجموع 51 شرکت حاضر در پرتفوی، حدود 90درصد ارزش این شرکت را شرکتهای بورسی تشکیل می دهد. بر اساس آخرین اقدام، سرمایه شرکت از مبلغ 315 میلیارد تومان به 400 میلیارد تومان افزایش یافت که با این وصف رتبه شرکت در میان شرکتهای سرمایه گذاری به لحاظ سرمایه چهارم و در کل بورس رتبه نهم را دارد. عمده ارزش روز پرتفوی شرکت را شرکتهای کانه فلزی تشکیل می دهد؛ بطوریکه حدود 70% پرتفوی شرکت را سه شرکت چادرملو، گل گهر و گهر زمین تشکیل داده است. استراتژی اصلی شرکت حضور قوی و مدیریتی در شرکتهای سنگ اهنی و فولادی می باشد.
1- جدول پرتفوی شرکتهای پذیرفته شده در بورسی:
شرکتهای بورسی سرمایه (میلیون ریال) درصد مالکیت تعداد سهام بهای تمام شده ارزش بازار افزایش(کاهش)
کل کل هر سهم
سیمان هرمزگان 135,500 79.89% 108250950 2,321,292 2,119,770 19582 -201522
سرمایه گذاری سپه 1,495,000 68.26% 1020487000 945,698 1,020,487 1000 74789
چادرملو 2,000,000 37.00% 740000000 752,880 6,600,800 8920 5847920
گل گهر 880,000 41.50% 365200000 331,221 7,420,134 20318 7088913
سیمان بجنورد 392,000 39.75% 155820000 164,360 388,459 2493 224099
سیمان ایلام 199,924 37.07% 74111827 75,613 408,504 5512 332891
قدس پلاستیک 6,210 89.83% 5578443 48,730 48,688 1000 -42
سیمان خاش 75,000 17.56% 13170000 16,801 76,070 5776 59269
پتروشیمی اصفهان 300,000 3.00% 9000000 50,092 54,522 6058 4430
نساجی بروجرد 148,212 6.09% 9026111 9,075 6,526 723 -2549
پمپ ایران 40,000 5.02% 2008000 1,257 4,159 2071 2902
سایر بورسی ها 9,477 9,477
جمع 4,726,496 18,157,596 13431100
در جدول پرتفوی شرکتهای بورسی، ارزش بازار شرکتهای بورسی نسبت به بهای تمام شده شان با 285% رشد از مبلغ 4،726،496 میلیون ریال به 18،157،596 میلیون ریال افزایش یافته است. ارزش روز شرکتهای چادرملو و گل گهر نسبت به بهای تمامشده شان به ترتیب 77درصد و 2140درصد رشد داشته است. نمودار زیر ارزش روز و بهای تمام شده شرکتهای بورسی را نشان می دهد.
2- جدول پرتفوی شرکتهای غیر بورسی:
از آنجا که قیمت بازار شرکتهای بورسی برخلاف شرکتهای بورسی در دسترس نمی باشد برای همین شرکتهای که درآمد سال جاری آنها پیش بینی شده است با استفاده از روش P/e ، ارزش روز آنها برآورد شده است. و برای شرکتهایی که درآمد سال جاری آنها مشخص نیست معادل بهای تمام شده آنها بعنوان ارزش روز قید شده است ارزش روز پرتفوی شرکتهای غیر بورسی با 81% رشد از مبلغ 1،176،738 میلیون ریال به 2،129،344 میلیون ریال افزایش یافته است.
برای محاسبه ارزش خالص دارایی (nav) شرکت باید جمع حقوق صاحبان سرمایه (سرمایه شرکت+سایر اندوخته ها +سود (زیان)انباشته ) را با ارزش روز پرتفوی بورسی و ارزش روز پرتفوی غیر بورسی جمع کرد و از آن بهای تمام شده پرتفوی بورسی و غیر بورسی را کسر کرده و مبلغ کل را بر تعداد کل سهام تقسیم کرد. بنابراین Nav این سهم توسط کارشناسان ایران تحلیل حدود 4،960 ریال تخمین زده می شود.
توجه: جمع حقوق صاحبان سهام شرکت در تاریخ 31/4/86 حدود 4،856،476 میلیون بوده است و با توجه به اینکه شرکت در روزهای اخیر سرمایه خود را به میزان 850 میلیارد ریال (250میلیارد ریال از محل سود انباشته و 600 میلیارد ریال از محل مطالبات) افزایش داده است، بنابراین در محاسبه Nav ، حقوق صاحبان سهام این شرکت حدود 5،456،476 میلیون ریال در نظر گرفته شده است.
جمع ارزش روز شرکتهای بورسی 18,157,596
جمع ارزش روز شرکتهای غیر بورسی 2,129,344
جمع می شود:
جمع حقوق صاحبان سهام 5,456,476
کسر می شود:
جمع بهای تمام شده شرکتهای بورسی 4,726,496
جمع بهای تمام شده شرکتهای غیر بورسی 1,176,738
تقسیم بر تعداد سهام (میلیون عدد) 4,000
ارزش خالص دارایی (nav) امید 4,960
چند نکته:
1- شرکت سرمایه گذاری امید میزان عرضه اولیه سهام را حدود 5% اعلام کرده اند. طبق قوانین 20درصد از سهام شرکت باید در بورس عرضه شود که البته عرضه بیش از 5درصد منوط به شرایط حاکم بر بازار است.
2- شرکت سرمایه گذاری امید تصمیم دارد 60% سود سود قابل تقسیم را جهت تقسیم بین سهامداران به مجمع عمومی عادی سالیانه سال مالی 86 پیشنهاد نماید.
3- سرمایه گذاری امید بزرگترین شرکت بانک سپه می باشد و طبق اعلام مدیران بانک سپه، این بانک به عنوان سهامدار عمده از سهام سرمایه گذاری امید حمایت خواهند کرد.
2- طبق بررسیهای خبرنگاران ایران تحلیل، فعالان بازار با توجه به وضعیت حاکم بر بازار انتظار بازگشایی سهم در محدوده 3،000 تا 3،300 ریال را دارند.
__________________
